供水这个业务和以前讨论的铁路、固废业务有点类似，基本没有直接的竞争对手，一是特许经营，业务受严格监管，二是新建供水系统成本很高。
这就使得供水业务天然有地域保护，无需面对全国乃至全球化竞争压力，这一点比同为公用事业的电力公司和能源公司好太多。
相对于供电和能源公司，供水业务的另一个优点是碳排放比较低。
AWK公司的增长逻辑在于三点，一是靠并购扩大业务范围，二是靠管网系统更新以及通胀提高供水单价，三是提高自身运营效率。
美国的供水市场是高度碎片化的市场，目前全美84%的供水市场和98%的废水处理市场是由当地市政拥有。
其中超过一半是服务于小于500人的小型社区。严格的环境、健康以及安全要求，使得对供水和废水业务的投资很大，这就有可能使得市政当局将其供水业务卖掉，从而提供了收购交易机会。
近十年，公司服务的人口由1200万增长到1400万，增长了16%。
公司计划的并购交易，每年的交易额大概是3亿~4亿美元，未来五年的预算大概是15亿~20亿。
在固定资产投资方面，公司2022年的资本开支25亿美元，2023年29亿，下个五年计划的资本开支是140亿~150亿，下个十年计划是300亿~340亿资本开支。在这些资本开支的支持下，长期的营收增长大概在8%~9%。
因为公司业务地域分布多元化，所以每年提价的地区不一样。
公司在提高自身运营效率方面使用了一个O&M efficiency ratio指标，计算受监管的供水及废水业务的运营费用和相应营收的比值，目前该指标是34.1%，长期目标是将该指标降低到30%。
截止2021年的十年时间，全职员工数量由7600名下降到6400名，减少16%，同期营收从27亿增长到39亿。
公司给自己制定的目标是实现EPS以及分红年均增长7%~9%，预计2023年的EPS为$4.72~$4.82。股息支付率是55%~60%。
公司负债率大概60%，目标是不高于这个负债率。公司以市场为基础的业务要剥离，专注于受监管的供水及废水业务。
供水业务的特定是固定资产更新投入大，但是运营成本低，现金流增长稳定，预期确定性很强，所以现在估值较高，预期PE33倍。
以8%的五年增速以及6%的剩余增速，4.7EPS，7%的折现率计算，目前157的股价相当于37年的现金流折现。
不过计算现金流折现的前提是商业合同要能永续执行，这在美国应该问题不大。
公司的水源67%是地表水，26%是地下水，7%是购买的，客户大部分是居民，还是商业机构，消费，工业等等。
该股也是$标普500 ETF-SPDR(SPY)$和$水资源ETF-PowerShares(PHO)$ 成员。
