回复@大乔欢乐养老: 22年的营销费偏高，一部分是用于在行业困境期逆势抢占市场份额，比如增加了线上的广告营销、直营店购买电商流量等费用，最终在行业大部分企业营收下滑的背景下取得了小幅的营收提升、提升了市场份额。
另一方面是长期品牌价值的建设的支出，例如冬奥会期间的央视品牌广告、主品牌请谷爱凌代言、以及子品牌的代言人聘请等。
其中用于塑造品牌价值的费用如品牌广告、明星代言等，财务上是按年核算，实际效果是多年显现（体现在未来若干年的指名购买率、转化率、溢价率等交易指标上），这意味着品牌推广所打造的品牌无形资产的实际效果是应该多年逐步折旧的，而不是一年有效期的。
品牌消费品龙头企业在财务上都是过于保守的，这也是为什么品牌消费品各细分龙头，无论是业绩还是股价都是厚积薄发式发展的核心因素，常年累与的品牌投入会在行业快速发展期集中兑现到业绩上，我个人称之为品牌价值无形资产的超额折旧而带来的特定时期的利润集中兑现。
所以，个人觉得消费品企业在成长期销售费用、尤其的是品牌推广费用高企，是打造和维护品牌护城河的必经之路。$汤臣倍健(SZ300146)$//@大乔欢乐养老:回复@大乔欢乐养老:$汤臣倍健(SZ300146)$ 不知道我理解的全面不全面
如果公司没有强制铺货给经销商，从2021年，2022年的营业额和销售费用看，黏性和其他品类龙头公司比不算强。扣非利润增速低于营收增速也有发生。

但是另一个角度看，过去因为疫情严格封控，导致生病人群减少，医院就医人数减少也是佐证。今年2-3月份的甲流流行，专家归结为免疫債，今年全年应该会和国外一样，这类生病人数（非新冠）会反弹。
所以综合看今年才是汤臣倍健大年的可能性最高，从市场角度看今年营销费用继续增长我认为都是合理的。