兴证全球基金经理林国怀的收益表现优秀，风险控制能力优秀，以50%中债综合+50%沪深300作为基准，林国怀职业生涯曲线取得了超过10%的年化超额收益，最大回撤幅度小于基准，且夏普比及索提诺比率均显著优于基准。
具体到其典型产品,兴全安泰平衡养老(FOF)(006580)而言：
风险收益方面
自成立以来，兴全安泰平衡养老(FOF)相对于50%中债综合+50%沪深300的年化超额收益为7.96%，波动率小于基准，最大回撤幅度小于基准，且夏普比及索提诺比率均显著优于基准；相对于基准的季度滚动胜率高达88.89%。
同类比较方面
与市场上全部FOF基金相比，兴全安泰平衡养老(FOF) 在收益管理能力（收益率）、风险管理能力（波动率）、夏普比率、最大回撤及基金规模各方面能力均至少高于市场65%的同类基金，尤其在夏普比率方面，高于了89%的同类基金。
基于收益率回归的方法可以计算得到兴全安泰平衡养老(FOF)的仓位水平、行业偏好及风格暴露，数据显示成立以来其债券平均仓位为55%左右，权益平均仓位为45%左右。在行业上，基金对消费行业的风险暴露最高。在风格上，基金对大盘成长、中盘成长以及大盘价值的风险暴露较高。
基金持仓方面
兴全安泰平衡养老(FOF)的基金资产占比始终超过80%，兴证全球基金内部基金占比为35.73%，前五大基金占比合计达到34.06%。从结构来看，根据西筹研究对市场上公募基金的分类，权益型基金占比合计达到48.39%，其中股票型主动基金占比最高；债券型基金占比合计达到49.44%。
根据时间序列持仓信息，可粗略计算FOF产品持仓的平均持有期、收益率分解及选基胜率，兴全安泰平衡养老(FOF)的选基胜率高，其主要收益来源为股票型基金，收益贡献为23.40%，选基胜率达到95.83%；其次为债券型基金，收益贡献为2.61%，选基胜率达到96.30%；持仓基金的平均持有期限为0.95年，其中股票型基金平均持有期1.04年，债券型基金平均持有期0.80年。
1、基本信息
数据来源：西筹数据
林国怀，历任天相投资顾问有限公司基金分析师、瑞泰人寿保险基金组合投资经理、合众人寿资产管理中心基金组合投资经理、泰康资产管理有限公司执行总监、天安人寿资产管理中心权益投资部经理。现任兴证全球基金管理有限公司FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监、基金经理。
截止到目前为止，林国怀在管产品数5只，管理规模205.14亿，管理基金名单如下。
数据来源：西筹数据
2、 基金经理画像
职位：兴证全球基金FOF投资与金融工程部总监、养老金管理部总监、基金经理；
学历：经济学硕士；
从业时间：2.5年基金经理任职年限；
投资理念：
① 坚持三点选择标准——投资业绩，好的基金经理应该有较好的中长期业绩；投资风格，好的基金经理应该有一个长期而言相对比较稳定的投资风格；盈利模式，分解基金经理投资收益的来源，判断收益来源是不是可以持续，好的基金经理应该有一个长期可验证、可持续的盈利模式；
② 基于六点主动调整组合——组合的再平衡、对基金做穿透管理、择时（尽量少做）、风格轮动、基金的选择、打新；
个人言论：
① “我们并不是立足于选择短期内会表现最牛的基金或基金经理，这个目标其实和择时的目标是一样的，不是一个可持续且大概率的事情。我们立足的是选择我们认可的基金经理，长期持有，从而为组合从多角度贡献阿尔法。”
3、生涯组合风险收益分析
将林国怀管理过的基金按照分时期、等权重、月度再平衡的方式构建林国怀职业生涯曲线，并以50%中债综合+50%沪深300作为比较基准，下图展示了林国怀职业生涯曲线与基准的复权净值曲线。在2019-01-25至2021-07-09区间内，林国怀职业生涯曲线的累计收益为69.15%，年化收益为23.88%，相对于基准的年化超额收益为11.10%；波动性为10.42%，与基准波动性相近；最大回撤为-7.24%，最大回撤幅度小于基准；夏普比与索提诺比率均显著优于基准。
数据来源：西筹数据
数据来源：西筹数据
4 典型产品分析-兴全安泰平衡养老(FOF)
4.1 业绩分析
截止到2021-07-12，兴全安泰平衡养老(FOF)的累计收益为59.98%，年化收益为21.02%，相对于50%中债综合+50%沪深300的年化超额收益为7.96%；波动性为9.75%，小于基准波动性；最大回撤为-7.79%，回撤幅度小于基准；夏普比与索提诺比率均显著优于基准。
数据来源：西筹数据
数据来源：西筹数据
下图统计了兴全安泰平衡养老(FOF)的季度滚动超额收益的情况，相对于50%中债综合+50%沪深300的胜率为88.89%（仅统计完整月份）。
数据来源：西筹数据
对兴全安泰平衡养老(FOF)以及基准在不同市场行情下的业绩表现进行统计，可以看到：无论在上升、震荡还是下降时期，兴全安泰平衡养老(FOF)的表现均优于基准，在下降时期取得的年化超额收益最高。
数据来源：西筹数据
数据来源：西筹数据
将兴全安泰平衡养老(FOF)与市场上全部FOF基金对比，得到其在收益管理能力（收益率）、风险管理能力（波动率）、夏普比率、最大回撤及基金规模的百分位情况，如下图所示，可以看到，兴全安泰平衡养老(FOF)的各方面能力均至少高于市场65%的同类基金，尤其在夏普比率方面，高于了89%的同类基金。
数据来源：西筹数据
4.2 行业偏好与风格分析
基于收益率回归的方法，我们可以观察组合在某一段时间内的行业偏好及风格暴露等特征。
行业偏好方面，基于申万一级行业指数构造了申万消费板块指数、申万大金融板块指数、申万TMT板块指数、申万周期板块指数与中债综合财富总值指数一起作为回归的行业因子。兴全安泰平衡养老(FOF)的平均行业配置及滚动分析结果如下图所示，可以看到，兴全安泰平衡养老(FOF)自成立以来持仓以固收类资产为主，中债综合财富(总值)指数始终保持在55%左右，在各行业之中，对消费板块的风险暴露最高，其次为大金融板块及TMT板块，对周期板块的暴露最低。滚动风格分析的结果验证了以上结论，且兴全安泰平衡养老(FOF)自成立以来对各行业因子的风险暴露较为稳定。
数据来源：西筹数据
数据来源：西筹数据
相似地，我们考察风格方面，选择巨潮风格指数和中债综合财富(总值)指数作为回归的风格因子，期间平均风格暴露及滚动分析结果如下。可以看到，兴全安泰平衡养老(FOF)权益因子的暴露权重始终保持在45%左右，其中对大盘成长、中盘成长以及大盘价值的风险暴露高于其余三者。
数据来源：西筹数据
数据来源：西筹数据
4.3 基金持仓分析
下图为兴全安泰平衡养老(FOF)不同时期报告披露的资产配置比例，可以看到，持仓之中基金资产占比始终超过80%，根据其2021年一季度报告披露的最新持仓数据，基金资产占比为83.86%。
数据来源：西筹数据
基金类资产中，兴证全球基金内部基金占比为35.73%，前五大基金占比合计达到34.06%，前十大基金占比合计达到48.05%，其中五只为兴证全球基金内部基金。从结构来看，根据西筹研究对市场上公募基金的分类，权益型基金占比合计达到48.39%，其中股票型主动基金占比最高为32.05%；债券型基金占比合计达到49.44%，其中纯债基金与固收+基金占比相近，分别为23.91%及23.43%；商品基金占比1.04%；货币基金占比1.13%。前十大基金持仓如下表所示。
数据来源：西筹数据
基于兴全安泰平衡养老(FOF)披露的持仓数据[1]，可以对其组合收益进行分解并统计每一只基金的持有期及组合选基胜率。在2019-06-30至2020-12-31期间，兴全安泰平衡养老(FOF)的累积收益为39.33%：基金收益贡献为28.68%，股票收益贡献为3.18%，债券收益贡献为0.45%，其他收益贡献为7.02%。
基金产品中主要收益来源为股票型基金，收益贡献为23.40%，选基胜率达到95.83%；其次为债券型基金，收益贡献为2.61%，选基胜率达到96.30%；混合基金、货币市场型基金及商品基金的收益贡献较小。兴全安泰平衡养老(FOF)持仓基金的平均持有期限为0.95年，其中股票型基金平均持有期1.04年，债券型基金平均持有期0.80年。详情请见下表。
[1] 由于公募基金持仓信息缺失严重，此部分统计仅供参考，选基胜率指统计期间收益为正的基金占全部基金数量之比。
数据来源：西筹数据
数据来源：西筹数据
文章作者
西筹金融科技作为况客基金数据解决方案，专门提供财富管理领域的数据基础设施。我们构建了供覆盖公募基金、私募基金、养老金等资管产品的深度数据库：涵盖基础数据、衍生数据和定制数据。依托深耕基金研究领域的专业能力，我们打造了“研究驱动的数据库”服务特色。公司团队以研究员和数据工程师为主体，我们立志为所有财富管理行业的从业人员和机构提供极致全面、深度和定制化的数据产品。
进一步了解我们，请联系：
电话：010-85794515 邮箱：info@qutke.com