1、毛利率提高原因

内销的毛利率提升主要是因为产品结构有变化，morphy去年全年营收三千多万，今年全年会接近一个亿。上半年morphy增长80%+，毛利60%，净利15%-20%。此外东菱在产品上也做了区分，烤箱今年做的多一点，以前主要依赖面包机，而面包机竞争比较激烈，公司尽管排第一但是拼杀很厉害。现在多士炉、打蛋器都做到了行业第一。

外销方面，公司去年就说过未来几年会处于比较好的盈利周期，因为新宝开始全面发力创新产品。
创新产品的定义：1、我有别人没有。2、毛利率20%以上，费用率12-3%，净利率可以达到10%。今年如果做到10个亿创新产品，利润就有1个亿。上半年创新产品增长了10%+。这个创新品是在每个品类里都有的，公司会设计出一些有创新点的品类型号，然后推荐给客户。

3、三季度情况

第三季度的订单情况比去年第三季度同比增长15%。主要是北美第二季度末开始补库存，和上半年相比订单多了一两倍，而上半年是负增长的。

今年的外销订单形式和去年相反，去年是上半年好于下半年，今年是下半年好于上半年。维持全年10%营收增长的目标不变。

4、未来的增长点

未来的外销增长点主要有两个，一个是新品类的发展，譬如咖啡壶上，新宝现在占了这一品类总出口额的30%，烤箱、空气净化器都是增长点。传统品类肯定是没增长的，如果新宝不去横向扩展品类业绩肯定是不行的。另一个是利用规模优势和自动化改造优势，去冲击传统品类的份额，抢沃尔玛等超市品类的量。由于公司的制造成本低，可以更好地满足这些价格敏感型的客户。

新品类基本上都是从OEM做起，一步一步积累经验，另外客户也是需要用数年时间去培育。美国的Cornell今年就开始放量，但honeywell就还在培育。公司做了多年空气净化器和净水器的OEM和ODM后，明后年这几个家居电器品类就会开始放量。明年公司的空净出口很可能就可以做到第一。目前这一品类最大的就是厦门建苏，能做到七十几万台，公司现在是三四十万台，从订单来看明年就可以过百万台。小米的水净公司也做了一两年了，现在大概一个月一两万台，一年二十万台。

5、小家电行业的国际现状

06年开始国内的小家电产业成本开始上涨，原因包括人工、汇率等等。一直到今年压力才开始减轻，原因一个是大家开始从OEM转为ODM不再是纯粹的代工厂，另一个是因为竞争激烈以及很多小企业主的不务正业去炒房，导致死掉了很多小企业，行业的竞争格局开始良性循环。

家电行业基本上不可能产业转移。两个原因，一个是家电是中国为数不多掌握了核心技术的产业，之前产品开发在国外，那么生产工序是可以转移的，但现在从开发到生产到很大一部分销售都在国内了，就转移不掉了。另一个原因是家电和衣服鞋子不同，衣服鞋子工序少技术含量低，说转移到东南亚就转过去了，家电的工序复杂且需要产业链配合。所以之前美的去越南开的厂就不成功，苏泊尔在东南亚的厂也只能做做锅子之类的厨具。

因此公司目前的竞争主要还是来自于国内，另外墨西哥有一些对北美的供应。所以汇率贬值很难带来公司国际份额的扩大，因为竞争对手也会受益。另外贬值带来的利润率上升也是短暂的，稍微拉长一点就会被客户要求的降价所对冲。

今年上半年小家电产业北美负增长，欧洲略有增长。海关数据表示，公司在做的20大门类出口下降了7.5%，而公司的出口量上涨了4%。这是因为公司现在在厨电品类中只发展高端电动类（譬如刨丝机、碎肉机等等），另外大力发展智能家居（空气净化、水净化等，Blueair的代工，小米水净系统的代工），还有个人护理品类等。公司通过横向拓展品类线保持了增长。

6、内销品类的发展

Morphy

Morphy目前销售最多的还是电水壶。随身杯是今年的爆款，上半年做到了一千万左右的营收。希望morphy这两年可以做到三到五个亿规模。

morphy目前是授权制，给morphy授权费，正在谈合资公司，以后采用把品牌注资到合资公司的方式。

morphy通过电商渠道贩卖，运费、推广费都比较高。目前代理商和公司自营一半对一半。

东菱

东菱在淘宝上卖，搜索排名什么的使毛利率低很多。毛利大概三十多。烤箱的毛利比面包机高一点，今年做了几千万。

其他品类

barsetto有三种机器：一个是橙子先生这种户外的贩卖机，这个在国内没上；二是全自动的espresso几；三是胶囊机。

为什么要用商业租赁模式来推广？因为对于生产厂商来说，大批量生产后一台机器其实是不值什么钱的。而咖啡机更重要的是卖耗材。公司目前就是找了一个专门做商业地推的代理商合作，然后分成。公司自己的团队负责研发和对接，代理商负责跑腿服务。目前推广非常理想，今年应该有几百万到一千万销售。明年希望可以放量。这也是公司为以后向消费品公司转型的尝试，毕竟制造业公司都有生命周期，但消费品公司就可以活得更久。

要引入的净水壶是英国品牌，和brita、philips竞争。

电动牙刷有四十人的团队，现在产品已经在口腔医院做测试，九月份会出货。初期还是用OEM+ODM的形式外销，积累经验。但这个品类应该很快就会引入国内。

未来公司在国内就至少五个品牌发展，咖啡的barsetto、小厨电的morphy、dolim、一个个人护理品牌、还有一个净水器品牌。但以后品牌不会采用授权方式，要不就买断，要不就成立合资公司注入品牌。


7、公司的一些数据

内销的品牌销售未来几年大概会占15%，营收80亿的话大概就是十几个亿，那么其他最主要的还是研究+制造的ODM模式。

目前纯粹OEM不到20%，现在公司收到的模具费一年都几千万。自动化主要是零部件，总装很难，因为小家电柔性化需求大，五六千个型号很难去自动化。目前人工费用主要通过部分步骤的自动化来抵消上涨，另外这两年人工费用的增长也没有那么快了。

内销的净利率比外销高一两个点，主要是外销的净利率也在提高。未来外销净利率做到6个点应该是常态。

汇兑收益方面，之前是因为公司做了一些套保，上半年产生了浮亏。现在把远期合约都平了，所以下半年就没影响了。

今年4个亿利润，明年5个亿利润是一个保底的增长。
$新宝股份(SZ002705)$