$智飞生物(SZ300122)$ 没有业绩预报，藏了N久后的智飞中报发出来后对股价的上涨没有半毛钱影响。上半年净利增265%，看起来不错，不少研报甚至说是超预期。但真的超预期了吗，那只能说明他们所谓的预期太低。
智飞今年最大的亮点无非是新冠疫苗。首先看的销售数据大致上半年是1亿多，考虑从去年就开始生产，产能没有超预期；销售价格对机构来说应该也是公开的，没超预期，可以说低于预期（最早去年灭活的单剂价格可是200元，现在是持续下降到几十元，充分享受集采待遇）。同时受新冠影响，代理的业务也一般，这样的中报利润能有多少超预期的。
从股价来看19年末智飞的收盘价是49.36，截至6月末的收盘价是186.21.这一年半的时间，股价上涨了277%。可以说股价的涨幅一定程度上已经体现了对业绩的反映。一个没有惊喜的中报，市场的低迷的就可以理解了。
短期影响智飞新冠疫苗利润的两个关键问题：一个是研发速度。三针大法虽好，但时间太慢。不仅三期临床结果出的慢，对低龄的也还停留在临床实验阶段。而趁着这波开学要求，人家灭活的都把低龄人群收割了。也就是说对于国内市场的争夺基本结束，智飞只喝了点汤。二个是扩产太慢。国内两个灭活大厂各靠着30亿产能，国内国外两个市场同时开花，智飞的那点产能连国内都不能覆盖。
我一直认为对国产新冠疫苗的关键因素是：产能、效果、价格。其中产能是最关键的，一方面要和病毒传播拼速度，同时快速实施全民免疫，也体现了国内外政府的执政能力。第二才是效果，不说效果不重要，而是能过各项临床实验审核而上市的疫苗，肯定是有一定的效果的，在这个基础上，效果好一点、差一点对当下的购买方来说不如能买到才实在，也就是经常说的疫苗“可及性”。三是价格，一个覆盖全民的免费疫苗，对各个政府都是一个巨大的财政压力。国产新冠疫苗出口的主要对象仍是第三世界国家，最后还是要拼价格的。
对智飞来说，下一步要做好新冠疫苗出口，产能仍是值得关注的关键点。效果方面三期临床的报告已经很优异。价格方面，智飞与灭活相比应该也有优势。
2021年，对疫苗企业来说是一个划时代的时刻。人类历史上从没出现过一种疫苗要以如此高速实现全面覆盖，疫苗也从未被各国政府如此高度重视，甚至演变成为政治较量的“类军工”产品。同时，民众对疫苗的认识也发生了重大改变，疫苗从“儿童用品”变成了“全民用品”。
对智飞来说未来的星辰大海包括：
一、获得了充裕发展的动力。高额的利润，充裕的现金流，无论是产品研发还是并购都提供了充裕的子弹。2021年上半年研发投入达到7.90亿元，同比增长463%（是不是有种土豪的感觉），其中列入费用的1.6亿，也就是6.3亿元列入了资本化，按通常来说一般三期的研发费用才能列入资本，可见智飞的储备还是很足的。还有就是并购。智飞的投资平台“智睿投资”已经开始增资扩股，临床试验阶段或取得新药证书后，智飞即可优先买入。对于这部分研发产品，上市企业目前是没有披露的，希望有惊喜。
二、企业品牌的全面提升。在新冠之前，有多少国人知道疫苗的品牌？顶多也就能区分国产、进口疫苗。而这次全民注射后，新冠产品企业的品牌度有极大的提升。同时出口的扩大，也促使企业的品牌和形象延伸到国外。对于目前的大单品如HPV、13价肺炎、流感、狂犬等，国内未来的赛道将相当拥挤，加大出口是必然之路，而本次新冠疫苗将是一个好的开始。
三、技术的再次迭代。重组蛋白疫苗作为二代疫苗在本次新冠疫苗的中已体现了优越性，甚至与三代苗相比也不遑多让。欧美国家本次基本上放弃了一代疫苗，核酸疫苗首次大规模应用并大放异彩。智飞的重组蛋白平台逐渐成熟，也布局了核酸疫苗。如果能结合并购升级技术能力，则有可能弯道超车。当然这个难度较大，特别是要有自我革命的勇气。
这就是大半年持有智飞的一点总结吧，给大家分享一下。
但做短线的球友就不要看了，这个股票不适合短期操作。