新年好！开年第一篇，恭喜发财！
$隆基股份(SH601012)$ $通威股份(SH600438)$ $晶科能源(JKS)$
一、光伏发展回顾
（1）光伏发展的几个阶段
2000年到2011年：我国启动了光电建筑应用示范项目、金太阳示范工程以及光伏电站特许招标，由此揭开了国内光伏发展的大幕。
2012年：由于欧美国家双反政策，我国光伏受到重挫
2013年：明确光伏装机规划并规定度电补贴，光伏回暖
2016-2017:“先建先得”指标仍然可以获得补贴引起“630”抢装，分布式光伏补贴不下降，分布式光伏快速发展
2018年：531新政对光伏规模和补贴进行调整
（2）531新政后政策修复情况
（3）光伏发电量占比
2018年1-10月，全国光伏发电量1511亿千瓦时，同比增长57%。太阳能发电占全部发电量的2.6%。
（4）光伏产业链情况梳理
三季度营收、利润承压
（5）全面对比2011-2012年与2018年光伏行业的急刹车
2011年光伏行业的调整是由于美国双反、欧债危机、德国意大利削减补贴、欧洲双反等综合因素引起的，调整时间是一年半，2011年全球新增装机量德国意大利和美国占比接近50%，2010年三国装机占比65%，中国新增装机在2011年占比仅仅9%，2017年占比54%。
2012年下半年起政策催化+新增需求：从2012年下半年起，国内光伏政策开始频繁催化，
十二五规划的上调，金太阳工程的启动，光伏补贴的落实等政策催生国内光伏需求；此外，海外市场上，日本光伏装机量大增，成为中国光伏出口的新增量。
股价调整情况：
主要光伏公司2011年6-7月开始调整, 2012年12月股价到达底部, 其中晶科能源股价最早到达底部（2012年8月），主要是因为公司成本降幅超预期；
财务情况
毛利率2012年Q4到达底部，2013年Q1开始回升，和股价基本一致
2018年的光伏政策调整主要是调整中国的需求，包括指标的调整，造成2018Q3需求端大幅下滑，因为此次调整与2011年相比来说，更多是影响中国国内市场，且海外市场偏乐观，此外国内政策的修正时间很快，而且现在的市场环境来看，中国制造端在全球的竞争能力更强，所以个人预计此次调整时间会更短。
产业链价格调整对比：
2011-2012年产业链明显价格下跌主要有2波：
第一波：2011.9-2011.12月：美国双反，产业链价格下降50%
第二波：2012.3-2012年底：德国、意大利削减补贴、欧洲双反催化等
2018年产业链价格下跌
目前仅有一波，组件价格从2元/w降到1.5元/w左右，下降40%。其他产业链价格均下跌30-40%以上。
