国内CXO的护城河是，在生物科技全球化分工中有比较优势，CXO是资本+人才密集型，中国现在有工程师红利，国内在临床前研究及临床研究各阶段研发费用仅为发达国家的 30%-60%，对于跨国药企而言有较强吸引力。
存量市场需要关注竞争格局的变化，但CXO是增量市场，重点关注产能扩张及利用率。
未来CDMO景气周期会更长，药明生物体系中，合全药业的地位越来越重要。预计2028年亚太地区CDMO市场份额达到34%，接近北美，这可能是峰值，欧洲、印度分割剩下的份额。
部分CXO以国内中小药企为主要服务对象，如果创新药泡沫消退，会首先受到影响。

随着流动性逐步收紧，加上美股的动荡，市场调整还没到位，耐心等待，CXO弹性大，很能跌，但跌到一定程度会收回去。