| 发布于: | 雪球 | 回复：0 | 喜欢：4 |
泸州老窖、五粮液等从2021年的近80倍PE,下杀到目前的16倍。尽管盈利增长，但股价下跌一倍，这就是所谓的估值杀。杀估值的背后可能是市场看到白酒估值高企，产能扩张，而需求下滑，盈利不可持续，提前杀估值应对杀业绩。这还不是最可怕的，最可怕的是杀逻辑。希望这种情况不要出现。白酒的好，是对过去的总结，未来大概率可能仍会好，但这只是乐观的预估，并不等于现实。股息是一种保护，但如果业绩和逻辑都不复存在，股息就是一种意淫了。未来不可测，投资充满不确定，目前的认知，导致眼前的决策。认知可能是错的，但你只能为自己的认知买单。
问题来了，买不买。买吧！业绩杀估值杀，不买吧！一切杀完，股价分红又杀回来怎么办。不买吧！买什么，还有多少公司能与茅五泸媲美。假设①茅五泸现在情况十年平均每年增速5-10%，现价买入十年应该还可以。拿泸州老窖来计算2023年收益130亿分80亿，如果7%增长十年后260亿分160亿。到时候R0E肯定下来了。②保持130亿分80亿，保护十年那么ROE会降到多少了。③业绩下降十年100亿分60亿。第一次种情况十年分红合计80元加上第十年分10.62*市场给的股息率4%就是265元，加分红合345元十年一倍每年7%。第二种情况十年分红54元，每年3%和银行利息差不多。第三种情况每年2.5%。未来十年人口会不会下降喝酒人会减少吗？应该会下降减少，但是大品牌会不会挤占小品牌空间了，未来十年收入会不会提高了，物价会不会上涨了。没有特殊情况未来十年物价上涨收入提高是有可能的。赌一把，未来十年收益以第二种情况保底！
如果每年百分之十分红增长，十年分红合是第一年15倍。也就是五粮液3个点分红。十年合计分红是股价百分之四十五。一切前提是每年分红增长百分之十，过去十年五粮液做到了。