$华钰矿业(SH601020)$ TMA价格暴涨让正丹股份股价短时间内涨了十倍，成为市场上最耀眼的明星。这一现象也使得涨价概念股吸引了投资者的目光，化工、有色、猪肉等行业都相继有所表现。然而，大部分产品涨价可能只是昙花一现，仅具有短期炒作价值。即便是TMA，也只是短期供需错配导致的价格上涨，随后的扩产很快就会跟上。事实上，已经有上市公司宣布投资扩产，这种涨价只能带来短暂的暴利，不可持续。股价能涨十倍，主要是因为被游资看中，借助这一势头进行炒作。
能够持续涨价的产品需要满足几个条件：要么存在技术壁垒，使得他人难以进入；要么资源受限，即使有钱也难以获得；同时，行业集中度高，减少内卷的可能性。如果再配合低库存和需求的大幅增长，涨价就变得顺理成章。如果供给进一步收缩，价格就可能暴涨。
正是基于这些条件，一个月前我选中了锑。锑作为一种最稀缺的战备金属，完美符合上述所有条件。早在2009年，美国就已禁止开采锑，欧洲在2017年也将锑列为最稀缺的战略金属。越南也将锑列为不得出口的稀缺战略金属。尽管中国在2009年也认识到了锑的重要性，并暂停了锑采矿权和探矿权的发放，但由于过度开发，锑资源仍以白菜价大量出口，提供了全球80%的锑供应。直到最近几年，由于老矿品位下降，产能被迫降低，从2019年的13万吨降至去年的6万多吨，预计今年自产锑不算加工只剩下5万吨。这表明，不是不想继续开发，而是真的资源有限卷不动了，难以为继。哪怕是国内锑老大湖南黄金为例，其拥有的最富锑矿资源按目前产能计算，也只够开采十来年。
可见最主要的锑供给国产量大幅下滑，国外有限新增很难替补，而需求端锑在阻燃剂使用量基本稳定，低端部分实现替代，但电子半导体端放量可以弥补。光伏玻璃澄清剂使用量却逐年爆增从19年的不到1万吨到去年的3.6万吨，今年预计可达4万吨占比已达三成以上，地缘政治导致军工需求也在大幅增加。
另一个隐性需求需要注意，锑在地球上的储量本就不多，再加上各国对开采的限制，未来能流向市场的锑资源只会越来越少。有锑矿资源的国家可以限制开采，但对于那些没有锑矿资源的国家来说，他们只能通过收储来进行战略储备。随着价格的飙升，收储的意愿也会越来越强烈和紧迫感。如果每个国家都储备几千甚至上万吨锑，仅G20国家就可能需要几十万吨，这对于全球年产能仅有十来万吨的金属来说，无疑僧多粥少，供求关系将变得极其紧张。
之前，当我说锑价可能会涨到三五十万一吨时，许多人认为这是天方夜谭 痴人说梦。但实际上，他们并不了解锑的价值。作为全球最稀缺的金属之一，锑在军工领域具有不可替代性，无论价格涨到多高，都是合理的。
目前，大多数投资者对锑还不够了解，即使是券商的有色行业研究员也很少关注锑。但这恰恰是预期差，也是未来推动三只锑股不断上涨的动力。我通常不喜欢在高位推荐股票，担心被人说成是割韭菜。但对于三只锑股来说，尽管从底部算起已经翻倍，但考虑到锑涨价的确定性逻辑，目前的价格只是刚刚开始。周期股在涨价逻辑的推动下通常能涨五倍，而像锑这样能够跳出周期，实现长期涨价的品种，其最终的涨幅可能超出大家想象。
个人重仓锑股，屁股决定脑袋，以上主观判断仅供参考，据此操作盈亏自负。$湖南黄金(SZ002155)$ $华锡有色(SH600301)$