法规和逻辑上人家没毛病。
山航b是上市企业，山航集团是大股东，大股东内部增资股权变动，对山航集团旗下的主要资产山航b估值，不影响上市企业本身估值。哪怕人家1元把山航b股份卖给国航，也不影响国航b其他股东权益。（国企卖给国企，算国有资产流失吗？而且人家说资不抵债卖出几个亿）
至于要约更加没话说了，人家完全符合规则。

散户能做的就是山航b本身，后续增资，乃至债务剥离时投出符合自己一票。
后面就是股权，经营权，还有大佬之间的博弈。