$伊利股份(SH600887)$ 持仓股锁仓股票之一，只买不卖。不卖，是因为经过一轮反弹后，估值偏低、股息较高、经营稳健快消行业好标的少见。持仓成本的股息率4.5%，且兼具成长性，卖了可能就错过了。
近几年，有息负债增长较快，但企业尚在扩张，资本投入较多，且利润分红较高留存不足，信用敞口大小与经营规模和发展阶段还算匹配，当前低息环境多借些也无妨。
至于以人口下降来否定成长，甚或更悲观地得出下滑萎缩结论，感觉有些呆板短浅。总人口下降不代表消费人数下降，奶制品渗透率还是有空间的；即使行业增速降低甚或有所下滑，不代表龙头企业份额不增长；即使国内奶制品份额不增长，不代表产品线不拓展，更不代表国际市场不增长。伊利的机会，一是在于奶制品稳定，二是在于新品和域外市场拓展。伊利有品牌、渠道，新品拓展难度较小，立足国内市场有机会走向国际市场。通过既往历史看，伊利在品类增长和区域拓展上成绩还是不错的。