7月15日，金域医学公布半年报预减公告：预计2023年上半年净利润为2.6亿元-3.5亿元，下降幅度-84.17%-78.70%。受此利空消息影响，7月17日开盘后，金域医学股价大跌6.25%。同为ICL龙头的迪安诊断更是暴跌9.71%，至今股价收盘于22.68元，破位再创新低。
写到这里，不少看官也许会认为，笔者今天要详细解读迪安诊断或是金域医学。然而，笔者仅是以迪安诊断为案例，引出今天的要详细讨论的主题——低市盈率的“欺骗性”。
为什么偏偏选中迪安诊断呢？这是因为笔者刚入股市时，曾被某位财经大V多个吹票文章洗脑过这家公司，短线交易过几次，幸运地在“AI+医疗检测”的风口上及早抽身，否则后果真是不堪设想。
这次经历让笔者感慨颇多，投资者买股票时一定要先从多方面进行分析，保持独立理性思考判断，万不可被某些财经大V吹票后洗脑，随意建仓后迎来被套牢的恶果。
下图为迪安诊断近一年以来的市盈率TTM走势图。2023年一季报披露前，迪安诊断的市盈率维持在6-10倍之间，此时的ROE高达21.73%，营收202.8亿元，同比增速55.03%，归母净利润14.34亿元，同增23.33%。
乍一看，各项财务指标如此优秀，真像是如同茅台般的存在。事实上，上述那位大V也是将迪安诊断吹成了茅台。若此时投资者未能保持理性思考，单看低市盈率指标便不加思索买入，后果可想而知。
2023年一季报披露后，迪安诊断在常规检测业务增长的背景和“AI+检测”的题材炒作下短暂挣扎上涨了一段时间，股价便一路拐头向下，令无数抄底者牢牢套住半山腰。
疫情三年，主营核酸检测业务的公司赚的盆满钵满。但自2023年起，随着全球疫情消散，核酸检测需求量大幅下降，迪安诊断的高盈利能力显然难以维持。新冠资产计提巨额减值，业绩同比大幅下滑成为必然事件。理性的投资者若能看透这层逻辑，就不会被迪安诊断曾经的低市盈率所欺骗，贸然进场陷入低估值的陷阱。
炒股，炒的永远都是预期，尤其是未来一年左右的业绩变化。股价，从来都不是对历史业绩的定价，而是在提前反映公司未来的业绩预期。
CXO领域的药明康德、凯莱英亦是如此。2022年，凯莱英股价跌了一年，但凯莱英同期营收利润都是2位数增长。这种股价和业绩倒挂的原因无外乎市场不看好凯莱英未来的业绩，预计2023年凯莱英业绩将大幅下降。
从已经发布中报的CXO公司昭衍新药来看，半年度业绩下滑明显。因此，除非凯莱英中报业绩明显转好，否则其股价难以实现趋势反转。
事实上，不少投资者未能深入理解常见的市盈率TTM指标的含义及用法。市盈率TTM=总市值/最近四个季度的净利润。从计算公式上看，除非像茅台一样业绩常年稳定的公司，否则一旦某季度业绩暴涨或下滑，则PE指标便会出现误导投资者的不真实现象。
严格地说，估值只有一种方法，就是自由现金流贴现。市盈率估值法只是在盈利稳定前提下的简便算法，把未来现金流的增速折算成当前利润的倍数。
因此，“盈利稳定”是用PE估值的前提，笔者下面总结的这五类公司，投资者应谨慎使用PE进行估值：
①强周期行业：钢铁、煤炭、有色、石油石化、工程航运、机械造纸等等上游行业；
②房地产行业：利润都是几年前的销售，同时受政策影响又大；
③大金融行业：利润可调节性太强；
④研发为核心的公司：不确定性太强，比如创新药、部分高科技公司；
⑤刚起步的高成长股：比如云计算中的SaaS企业。
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