1、证券IT行业主要面向证券公司提供软件产品及技术支持等服务，行业内公司主要包括恒生电子、金证股份、顶点软件、华锐技术等，从业内上市公司收入结构来看，券商和资管公司是主要收入来源。
2、横向对比金融IT的模式来看，券商IT凭借高度可标准化的产品和相对分散的下游，具备更好经营环境，映射至报表即体现为其高毛利率和净利率，最极致化案例为同花顺面向C端的软件产品。
3、券商IT在监管推动IT投入提升下迎来甜蜜时刻。证券IT的收入是券商的资本开支，景气周期与券商同步，23年市场回暖下具备天然改善基础，中长期看券商IT收入中枢超过券商收入中枢；协会推出《网络和信息安全三年提升计划》鼓励加大IT投入带来超额增速。
4、金融行业信创进入深水区，核心交易系统信创替代是大势所趋，金融行业信创2022年进入全面推广阶段，信创重点深化至核心柜台系统。监管鼓励有条件的券商积极推进新一代核心系统的建设，证券IT供应商发展将迎新机遇。
5、信创和新一代核心系统建设需求带来市场格局重构可能，能够把握信创机遇的公司在该轮技术变革及政策周期中或将实现行业份额的提升，证券IT领域恒生电子、金证股份是传统龙头，顶点软件以黑马姿态冲击格局。
风险提示：市场竞争风险、前沿技术创新风险、监管政策趋严风险
来源：兴业证券
$金融科技ETF(SH516860)$ $恒银科技(SH603106)$ $顶点软件(SH603383)$
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