泠然F

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回复@愚蠢-D-投资者: 这几年销售费用大幅下降对应渠道改革期间，很容易形成联想。但前几年销售费用大幅下降是返利从销售费用挪出，直接冲减营收；今年则是运输成本从销售费用挪出，进营业成本。渠道改革效果明显，但从销售费用下降来佐证则不合理了。至于利润增幅大于营收，可以从涨价和大宗商品价...

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看了这么多格力电器财报的评论，没有一个说一下格力的其他流动负债从年末的644亿增长到一季度末的729亿。$格力电器(SZ000651)$

2020年终总结：败阵后，依然倔强

账户剔除申购新股和申购可转债收益的影响，2017年至今，收益率分别为28%、-15.6%、62.91%、3.1%；过去四年年化收益率为16.1%。感谢最后一个交易日涨了一些，不然今年数据更难看了。
跑输主要指数
2015年以来，第一次跑输沪深300指数，想到过有一天会跑输，但也没想到跑输如此大的幅度。因...

京沪高铁投资思路

京沪高铁（601816.SH）在今年1月中旬上市，因盘子较大且正逢疫情初期，所以虽是次新股却未经大规模炒作。7月中解禁一批限售股，大跌一下；最近公司收购的京福高铁安徽段亏损超预期，大跌一下；股价已经接近上市时候发行价，给我们机会考虑京沪高铁是不是已经接近“击球区”，尤其是在航空股都开始...

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大体来看，Q3收入增长[0%,10%]，Q4收入增长[10%,20%]；不过又担心啥呢，最坏的时候过去了，明年H1是高增长嘛。//@滚一个雪球:回复@张立聪:格力的内销份额持续回升。

华夏幸福“进城”

华夏幸福（600340.SH）一直定位为“产业新城运营商，为城市导入产业集群”，在这个战略之下势必围绕城市远郊做文章。从环京起家，到环绕京津冀、长三角、粤港澳与郑州、武汉、成都，异地复制的成功证明是产业运营是一种能力而非侥幸。既然产业新城运营为纲，那么住宅地产也是园区配套住宅业务。此...

格力董明珠店印象

起
持有格力至今近五年了，期间格力发生了很多事情，对这些事情的思考也让我能有一点点进步；这是很幸福的事情。
投资过程中，我们不能因为买入了就固执的坚持公司所作所为全对，也不能因为卖出了就固执的坚持公司所作所为全错。理性判断、概率分析才好，但说来容易做来难。格力现在有近5...

疫情加速啤酒业集中度提升，看好国产龙头

2020年1-2月，受疫情影响规模以上啤酒企业销售收入178.48亿元，同比下降30.24%；利润5.27亿元，同比下降77.76%。其中华润啤酒营业额和税前盈利同比分别下降26%和42%；青岛啤酒营收和利润同比分别下降20%和40%。龙头公司受疫情影响略小于行业整体水平。
好在国内疫情快速得到控制，在气温回升和...

从公司治理角度谈一下格力的回购

昨天，格力电器抛出了30-60亿的回购计划，因回购股份要用于股权激励和员工持股而不是注销，所以引起了不小的争议。反对者说这是用公司的钱给管理层和员工发福利，对股东来说是坏事。
这个争议来的没必要，在高瓴资本受让股份的时候，就做出了给予管理层股权激励的承诺。现在不过是一步步走来，...

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To B业务和非空调家电业务最近数据上来看有些意思。//@滚一个雪球:回复@佛系小资:格力最近创新力爆棚啊

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欧美疫情严峻，此时谈一谈对市场的看法

欧洲疫情每日新增人数爬坡到高峰附近，美国疫情近日维持高速增长。刚刚，全球范围内确诊病例72.3万，死亡人数34018。国外死亡人数已经接近十倍国内人数，疫情高峰，至暗时刻。
愿全世界疫情快点过去
May God be gracious to us and
bless us and
make his face shine upon us.

从平安客户的财富结构看代理人改革必要性

我们看中国平安近四年的客户财富结构
从2016年开始，高净值客户增加100%、富裕客户增加152%、中产客户增加47%，而大众客户基本上处于五千万上下波动，没有明显的增长。
另外据2019年年报，客均合同数量方面，高净值客户11.93个、富裕客户3.88个、中产客户2.28个、大众客户1.69个。
综...

资金南下，守住港股

昨天，美股第二次暴跌熔断，并带领环球一堆市场熔断。我们一不小心成为了历史的见证者，虽然是不情愿地。今天早上五点便醒了，迷糊中打开手机一看，道琼斯跌9.99%、标普500跌9.51%、纳斯达克跌9.43%。这怎么可能还能睡着，索性披衣出门散散步。
苏州的早上是很潮湿的，像刚下过小雨；路过开的...

3.12大跌后的心理安慰

2019年2.25大涨后在群里分享了《2.25大涨后的心理安慰》，时隔一年，境况殊异。故今在群里再分享一下《3.12大跌后的心理安慰》。
我简单说说吧，油价大跌和疫情扩散，让周边市场恐慌性大跌；油价大跌、美股大跌、欧股大跌，会使得主权基金和外资机构不分资产的卖出，跟我们国内大跌时候基金...

从美股的大跌说起

疫情蔓延到全球，也让全球资本市场开始正视它的影响。亚洲、欧洲、美国股市联袂大跌，皆出现10%以上的回调。
实话实说，我们是乐于见到美股的回调的。标普500上次出现10%以上的回调还是在2018年末，此后一直低波动之下上涨，出现较大幅度的回调很正常。我们不清楚它哪天来的时候，是悬在头上的...

他笑着跟我说，“不好意思，不过你过时了”

作为长期价值投资者，我们本不关心短期波动。但考虑最近几个月，有不少朋友在我的影响下开始做投资；本着负责任的态度，在价值类股票跑输市场的时候，我们还是要做一下逻辑梳理和心理辅导的。
这是我的所有持仓，相较于2019年组合的变动是近期清仓了京东方A和新建浙江美大的观察仓位。2020年至...