海通国际：受到宏观环境影响，客户支付能力下降，需求后移。我们认为公司坚定不移的投入GPU研发，全力推进由“专用”到“专用+通用”的发展战略，瞄准GPU在人工智能领域的应用方向，持续开展高性能GPU、模块及整机等产品的研发，不断提升竞争力。2024-2025年进入十四五的最后两年，我们预计军工下游和信创下游的需求将逐渐好转，拉动公司相关业务增速提升。2024-2026年，给予图形显控领域产品收入增速分别为50%、20%和20%；小型专用化雷达领域产品收入增速分别为80%、40%和30%；其他主营业务收入增速分别为135%、50%和30%。我们预计，公司2024-2026年营业收入分别为12.09/15.80/19.71亿元（24年原预测为33.90亿元），归母净利润分别为2.25/3.36/4.71亿元（24年原预测为8.40亿元），EPS分别为0.49/0.73/1.03元（24年原预测为2.79元），SPS分别为2.64/3.45/4.30元，给予2024年PS40倍，目标价105.41元（原为112.72元，1.5-for-1拆股后相当于75.14元，+40%），给予“优于大市”评级。$景嘉微(SZ300474)$