公司书友社团可以推荐图书，我推荐了雪球系列丛书（重点推荐了David的《低风险投资之路》这本书），社长邀请我可以开个分享会给大家推介一下，我答应了下来，正好可以梳理一下我秉承的投资理念。
2019年之前我还是以投资固定理财产品为主，2019年开始通过各种渠道（好买商学院VIP课程、银行螺丝钉的《指数基金投资指南》《定投十年财务自由》、喜马拉雅等）了解指数基金，慢慢学习理财知识。
我大约是2019年开始参加书友社，社团给每个社员每半年100元购书报销，我就购买了雪球系列的12本书，里面就包含了David的《低风险投资之路》，当然直到现在我还是没有读完这套丛书，但是我鬼使神差先读完了这本书（可能是David将他财务自由后的84天全国自由行的彩图吸引了我吧），从此低风险思想深入我的骨髓。在这本书里我第一次系统的了解了可转债（后来我通过喜马拉雅、微信读书、《可转债投资魔法书》等渠道拼命的学习可转债知识，进而发现了集思录网站，找到了低风险投资的乐园）、封闭基金、LOF/ETF等各种投资工具。
一、为什么选择低风险投资
低风险和高收益并不矛盾，因为大家忽略了复利的威力。我们按照10%、15%、20%、25%、30%五档年收益率，计算投资20年的总收益率，具体结果如下所示：
假设投资10万元资金，年收益率10%，20年能赚取5.7倍收益，赚57万元；如果年收益率20%，20年能赚取37.3倍收益，赚373万元；如果年收益率30%，20年能赚取189倍的收益，赚1890万元，可见复利的回报相当可观。
投资大师巴菲特提出投资三原则：第一，不要亏损；第二，永远不要亏损；第三，牢记前面两条。
我们假设两位投资选手，A做低风险投资，每年稳定25%的收益率； B做高风险投资，预期每年50%的收益率。既然是高风险投资，必然会有失手的时候，假设高风险选手B每5年失手一次（A股历史每5年都会有一次大熊市），失手的那年假设亏损50%，我们对两者的收益率进行比较，如下图所示。
这很多人想赚快钱而忽视风险，但一次致命的投资失误就会让他们永不翻身，或者一次较大的收益回撤，也会让他们的投资成绩从凤凰变成麻雀。
经过两次收益率回撤后，预期年收益50%的高风险选手B跑输预期年收益25%的低风险选手A。对于高风险投资，每年50%的收益率，并且每5年才有一次大的收益率回撤，已经是非常优秀了，但长期看还是跑输了低风险投资选手。所以说，大的投资收益回撤，是长期高复合收益率的最大杀手。对于低风险投资选手A，更不能有闪失，假设低风险投资选手A保持9年25%的收益率，但是第十年没有控制好风险，导致一次负50%的收益率，则以10年为周期计算的年化收益就只剩下14%了。
二、认识周期，利用规则
下面的话摘自杨继东：
每一个投资者要想盈利，首要任务就是认知投资的主要规律及应用。
那么证券市场有那些规律呢？首先，经济是有周期的，在复苏、繁荣、危机、萧条四个季节，股票、商品、黄金、债券至少有一个在牛市，我们可以根据季节的变化，调整持有品种，将自己永远置于牛市中，这是投资的第一选择。 其次，每个商品都有其价值，价格总是围绕价值波动，供求关系影响波动方向，这就是价值规律，也是证券市场的第二规律，其道明了市场的全部秘密，我们既可以通过判定证券品种的价值，然后在价格偏离价值的时候，做出买卖的选择，也可以通过对供求关系的研判，预测市场运动的方向。最后，在这个市场上每个品种都有其交易规则，这些规则虽然是人为制定的，但其为市场的基础，所有的交易都在这个基础上进行，而有规则，就有套利，这就是证券市场的第三规律。
人生不在于你跑的有多快，而在于是否走在正确的道路上。
投资好比抓鱼，假如在太平洋里抓鱼，你得找到渔场，也就是冷暖洋流交会的地方，这个地方到处是鱼，想抓不住都难，这就是投资的第一条规律，根据周期，找对方向，将自己永远致于牛市中，想不挣钱都难；假如在河流湖泊里钓鱼，我们得根据天气、风向，找到合适的位置，然后打窝子、下鱼饵，耐心等待，这就是投资的第二规律，找到价格远低于价值的品种，逐步买入，耐心等待价格回到价值；假如在山涧小溪中抓鱼，我们可以垒一个坝或者用一个簸箕从下往上一网打尽，这就是投资的第三规律，利用规则套利。
三、如何确保投资的确定性
三个知道：当我们决定投资一个品种之前，需要首先了解这个品种的安全边际，尤其是向下的安全边际，在最极端的情况出现时，会跌多少（赔率）？可能性有多大（概率）？需要等多久才能解套（期限）？如果无法回答这三个问题，那么就不应该买入。即，德隆大师言：最好是“三知道”：知道能涨多少，知道会跌多少，知道投资的期限有多长。
参考集思录创始人天书的总结，投资的盈/亏的大约有下面几个来源：利息、折价、波动和未来。
（1）利息：
是最容易理解的，钱存银行收利息，买债券、可转债、基金也有利息，买房子可以获得租金收益，买高分红的股票也能分到股息。而黄金白银这类贵金属，最被诟病的一点就是不能生息。
（2）折价：
简单来说是指基金的市场交易价格和净值之间的价差。假设某基金的交易价是0.99，净值为1，那么就存在一个点的折价空间。例如封闭基金/LOF的折价、负溢价可转债、股指期货的贴水、A/H比价等等这些也都可以理解为折价。
（3）如何赚取市场波动的钱？市场上各种交易品种的价格波动可能会受多种因素影响，比如去杠杆，比如降息降准，比如财报等等都会影响市场情绪，价格围绕价值上下波动，如下图所示，我们要在它低估时买入，高估时卖出。
（4）如何赚取企业未来成长的钱？巴菲特老师格雷厄姆说：“市场短期是一台投票机，但市场长期是一台称重机。“巴菲特也说过类似的话”如果你不想持有它一辈子，那么就不要持有它一天”。所以我们只有长期持有，才能赚到企业本身创造的盈利的钱，才能确保高概率盈利。
四、资产配置
（1）期限配对
短期用的钱买债券这样的短期理财，长期用的钱买股票这样的收益率高的品种。
（2）仓位管理：
对于一个低风险投资者而言，绝不会满仓单一品种。就投资的风险控制来讲，仓位管理的重要性，甚至远远超过投资品种的安全性。因为风险再小的投资品种，满仓也是高风险；风险再大的投资品种，分仓也是低风险。如果您满仓投资单一品种，只要您错一次，您就输了。如果您组合投资多个品种，也许您只对了一次，您也能赢。
（3）动态再平衡
定期股债动态再平衡可以兼顾股票高收益率和其他品种（如债券、黄金）的低波动性，实现资产牛市赚的多，熊市赔的少。
进阶做法是在几类负相关的品种之间进行定期动态再平衡，这样可以在相同的波动幅度下获取更高的投资回报率。可以跨行业优选投资品种，例如大盘股和小盘股存在跷跷板效应，可以均衡持有，当存在一个品种低估而另一个品种高估时，可以通过动态再平衡进行轮动，在控制风险的同时，利用市场的波动赚取超额利润。
定期审视各类资产的性价比，卖出高估的风险收益率低的品种，买入低估的风险收益率高的品种，满仓轮动不择时!
Q&A：正确认识定投
定投不是策略，而是实现某个策略的具体方法。
五、低风险投资工具
1.指数基金和主动基金
指数基金是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。而主动型基金是以寻求取得超越市场的业绩表现为目标的一种基金。
那么我们如何选呢？牛市选主动（以获取更多alpha收益），熊市选指数（以捡取更多廉价的筹码）。
2.ETF
ETF基金，通常又被称为“交易所交易基金”（Exchange Traded Funds，ETF），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。
3.LOF
LOF基金，英文全称是Listed Open-Ended Fund，汉语称为“上市型开放式基金”。当基金发行结束后，投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。
4.封闭基金
是指基金的发起人在设立基金时限定了基金单位的发行总额，在筹足总额后，基金即宣告成立并进行封闭，并在一定时期内不再接受投资者新的投资（申购），但也不允许投资者撤资（赎回）。基金单位的流通采取在证券交易所上市的办法，投资者日后买卖基金单位，都必须通过券商在二级市场进行竞价交易。由于投资者无法按基金净值进行申购和赎回，因此交易价格会受到市场供求关系的影响，并偏离其基金净资产值。
为什么说封闭基金是三条腿走路？
1.市场行情好，基金的持仓的股票在涨，净值也会跟着涨，净值涨，基金的市场价格也会涨，也是大多数基金涨的原因。
2.由于距离封闭期越来越近，这个折价会慢慢的缩小，这部分缩小的折价会体现在价格上。
3.基金的分红会导致折价的扩大，
我们以 168103 为例子，净值 1.484，价格 1.337
折价率= （净值-市场价格）/净值= （1.484-1.337）/1.337=9.9%
假设基金发布公告说，每份分红0.4元，由于分红会导致除权，分红后，基金的净值=1.484-0.4=1.084，除权后基金的价格会变成
1.337-0.4=0.937 ，而当下的折价=（净值-市场价格）/净值= （1.084-0.937）/ 1.084= 13.5% 是不是比之前的 9.9%大了一些？ 为啥，因为分红后，分子不变分母变小了，所以折价扩大了，这个是个数字游戏，很多人无法感知，但是这部分折价是真实存在的。
而且分红的时候你可以选择用分红的钱继续购买基金的。 你就吃到了这所有的折价。 这部分的折价随着封闭期结束，基金清算，都是会慢慢的送给你的。
5.可转债
可转债是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券，具备债权和期权的双重属性，其持有人可以选择持有债券到期，获取公司还本付息的固定收益，也可以选择在约定的时间内转换成股票，享受股利分配或资本增值的收益。
可转债玩法一览：
1.可转债打新
2.面值附近买入，强赎公告后卖出
3.低价策略
4.低溢价策略
5.双低策略
6.摊大饼策略
六、套利：LOF折溢价套利、可转债套利
最后我想强调一下，我们要多做能产生更多更稳定的现金流的事情，不要急功近利、好高骛远、投机取巧，好好工作（稳定的工作是大部分普通人产生源源不断现金流的主要方式），多存钱，多买最合适的资产，慢慢变富，最终实现财务自由。
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参考资料：
1.《低风险投资之路（第2版）：低风险也能高收益》徐大为，刘颖 著，雪球超人气大V教你如何玩转债券、分级基金、可转债等低风险投资品种。套利、对冲、轮动，十八般武艺打开财务自由之路。
2.《超越专业投资：一位业余投资者的股市获利之道》 臧蔚 著，雪球投资经典系列，透析价值投资的奥秘，利用套利、动态再平衡和配对等专业手段，获取长期30%年化收益率，手把手教你稳健获利。
3.《攻守：可转债投资实用手册》饕餮海 定风波 优美 著，雪球大V带你全流程玩转可转债，攻守兼备的投资工具，涵盖基础知识、交易规则、操作流程、交易策略、实战经验 。
4.《投资要义 增订版 建立稳定获利投资体系的精进之作》 刘诚 著，雪球大V微光破晓编写投资入门佳作，股债平衡兼套利，低估分散不深研。
5.《财富工具》刘诚 著，雪球大V微光破晓《投资要义》实操版，利用指数基金+可转债构建穿越牛熊的稳健投资策略。
6.《股市进阶之道 一个散户的自我修养》李杰 著，雪球、新浪人气博主水晶苍蝇拍鼎力之作，为你解答投资之道、价值之源和估值之谜，带你寻找好生意、好公司、好投资。
7.《投资第一课：大师没教你的投资技巧，如何稳获十年十倍收益》 那一水的鱼 著，资产理财配置，三步股票筛选法，股市长线遨游指南。
8.《理财不用懂太多》那一水的鱼 著，只需简单规划可使人生财富多出1至7倍。
9.《十年十倍，散户也可以学习的量化投资方法》金伟民 著，只要初级数学知识，借助Excel和现成的网络量化投资平台，就可以轻松做量化投资。
10.《您厉害，您赚得多》方三文 著，聪明投资者的聊天记录，成功投资者都在迭代常识，集结雪球投资精华，和创始人方三文一起重新认识市场、认识公司、认识自己。
11.《投资最重要的事》霍华德·马克斯 著，顶尖价值投资者的忠告。
12.《逃不开的经济周期》拉斯·特维德 著，帮助读者将对经济循环的理解正确运用于预测经济波动、因应形势、明智投资、规避风险。
13.《投资心理学，投资其实是一场心理游戏》郑先 著，端正投资心理，战胜恐惧焦虑，远离投资陷阱，稳扎稳打稳赢。
14.《定投十年财务自由》 银行螺丝钉 著，省心省时省力懒人专享的理财书。
15.《玩转指数基金》望京博格 著，指数基金投资与选择 如何使用指数基金，从入门到精通资产配置，ETF/LOF理财。
16.《ETF投资指南》老罗 著，老罗话指数投资系列。
17.《戴维斯王朝》约翰·罗斯柴尔德 著，杨天南 译，和巴菲特投资回报对等，但历史更悠久的金融家族传奇，与滚雪球效应比肩的戴维斯双杀理论背后隐秘的故事。