作者：刘林
来源：锐眼研究院
不得不说，目前P2P行业，正在进入至暗时刻！
雅堂金融、民蕴财富、聚财猫一家家曾经风光无限的公司连续爆雷。人们突然发现，曾经的安心摇钱树变成了吞金大狂魔。
P2P的至暗时刻
伴随着老板们各式跑路的一地鸡毛，投资者的信心、耐心正在承受重压。每一个细微消息，无论真假，都可能刺痛其敏感神经.
网贷之家数据显示，2018年，我国已有236家P2P网贷平台爆雷。与此对应的是，7月份全国P2P网贷成交额1425.65亿元，环比大降25.28%。
一些投资者已经收手。即使面对7月全国P2P网贷平均综合年利率9.60%的新高，也不在为其所动。
落袋为安，真的不是一句虚话。
至少现在来看，上面这些投资者是明智的。相对之前P2P行业的几次洗牌，这次的情况可能要严重的多。
一些专家指出，许多平台的资金已是只出不进，并且出现了转让债权和提现。这种情况如果持续发展，一旦突然爆发集中兑付，平台流动性的风险将骤增。
需要注意的是，原先只发生在中小平台的问题，现在正在向大型知名平台蔓延。锐眼君曾在之前文章中提到，包括小牛在线、拍拍贷等知名平台在内，债转标数目都在上升，利率高企。
有媒体指出，一定意义上看，大平台的风险或许更高，因为巨大的规模体量本身，就预示着风险。投资者更加专业敏感。一有风险苗头，资金会跑得更多更快，由此遭遇挤兑的风险更严重。
实际上，在这场行业洗牌，良币驱逐劣币的过程中，大型知名平台也已出事不少。拥有国资背景、上市系的草根投资突然爆雷，即使是头顶862亿元的交易规模，也难逃一劫。而注册用户达到401万人、A轮融资即过亿元的上海知名平台聚财猫刚度过四岁生日，第二天就宣布停运，由此导致的投资难民遍布31个省份，达到6504人，并且数据还在攀升。
没有出事的平台又如何呢，日子显然也不好过。
7月初，平安集团倾力打造的投资理财平台陆金所传出1.3亿资管计划逾期，就连大名鼎鼎的爱投资，也出现了三个项目逾期，本息3014.6万元。
成功上市的平台问题也不小，首先就是股价的跌跌不休。
宜人贷的股价从最高点23.92美元跌至16.02美元，市值蒸发近2.7亿美元。信而富股价从2.88美元跌至1.81美元，跌幅超32%，拍拍贷股价从6.62美元跌至4.01美元，跌幅超29%.
宜人贷的烦心事
其实，相比其他上市竞品而言，宜人贷的股价还算相对坚挺。只是近日，其母公司宜人财富突然遭遇信任危机，多名投资者身穿“唐宁还钱”的T恤的照片疯传互联网。截至8月2日16点，宜人贷的收盘价已降到了16.02美元，再创出2年来的新低，资本市场的不安情绪可见一斑。
除了糟糕的股价和母公司的信任危机，这家拥有百万用户，历经12年发展的业界老字号，还被几个更关键的数据指标困扰。
最新公布的财报显示，2018年第一季度，宜人贷总净营收为15.927亿元人民币，净利润为人民币2.789亿元，净利润同比下降21%，净利润增速同比下降高达187%。
除了盈利能力衰退，让宜人贷烦心的，还有逾期率和坏账率高企。
截至2018年3月31日，宜人贷2018年一季度60-89天借款的逾期率为1.3%，比2017年同期环比增长近一倍；
坏账率方面，截至2017年年底，宜人贷2015年发放贷款的累计净坏账率为9.7%。
为什么有这么严重的坏账逾期，一个重要原因是按宜人贷划分的信用等级最低的D类用户，连续三年超过7成，这间接导致了坏账率飙升。
这些数据，引发了不少媒体的关注。
众所周知，逾期率和坏账率一直是投资者的考量指标。特别是在当下雷爆频发，投资者人人自危的关键时期，其平台的风控能力和资产状况是最为敏感因素。
专家提醒：宜人贷应该引起足够的重视，大量劣质借款人导致了坏账风险。无形会对投资借出人产生不良影响，一旦出借资金减少或大面积撤出，对宜人贷产生的财务风险不容小视。同样，由此带来的略显暴力的催款方式，也易对社会造成不良影响。
除了盈利能力的衰退，逾期率和坏账率提升，和之前我们提到的信而富一样，宜人贷在主营收入方面也存在隐忧。
仔细分析其收入来源，就会发现其净收入的主要来源为出借人支付的服务费及向借款人收取的月度服务费。
相比净利润的下滑，2017年第四季度，宜人贷实收借款人前期服务费23.77亿元，同比增62%，占同期实收服务费的80.74%。可见，其对前期服务费的倚重程度不低。
只是在当前环境之下，这样高的前期服务费是否具有可持续性，值得宜人贷深思。
同一起跑线
需要指出的是，遭遇类似问题的还有不少平台。比如同为海外上市的企业信而富，其一季度公布的财务报表显示，该公司一季度净收入为760万美元，同比下降27%，一季度净亏损3020万美元，同比增加102.68%。暴增了一倍。
同时，今年第一个季度信而富新增借款人3.1万，较去年同期54.4万大幅缩减94.3%；撮合借款交易笔数250万笔，较去年同期下降37%。而运营费用却出现了大幅增加。管理费用1990万美元，较去年同期950万美元增加110%。
两增两降之间，似乎说明了不少一些问题。而其大力发展的会员服务也因投资者投诉存在强行搭售商品，欺骗借款人获取资金的嫌疑，而被媒体质疑发展的可持续性。
行业的震动血腥残酷，转眼之间可能一些人一辈子的财富就此成空。但站在更长远的未来来看，这又未必是一件坏事。一定意义上说，这是发展的必然。伴随良币驱逐劣币，行业将更规范发展。
只是评判存活的标准，不会是规模名望，虽然这两者也是考量因素，但真正起作用的是其持续的发展模式和强大的竞争壁垒。
有些时候，优势也就是劣势，就像现在的大型p2p平台。专家指出，一定意义上说，大平台、大实力的背后，也是有大风险、大责任，典型的例子就是已经出事的草根投资、聚财猫等。这场风暴之后，经过血泪教育的投资者或许将更加成熟理性，不管是国资系、还是上市系，名头都不好使，拨开外衣，秀出真肌肉拿出真本事，才能让市场真正认可。一定意义上说，大小平台其实都已在同一起跑线。
在这一点上，是包括宜人贷、信而富、陆金所等一干业界大佬必须深思的问题。在目前爆雷不断的大背景下，留给他们的时间已经不多。如何调整改进，锐眼君将继续关注。