CXO需求已触底回升、供给端高点已现，供需关系持续改善将促进CXO行业景气度上行。
展望2024H2，中国创新药行业整体保持上升趋势，全球生物医药投融资大幅提振，国产创新药出海BD授权持续火热，需求改善将陆续传导至临床CRO、CDMO和临床前CRO板块，建议关注临床CRO、多肽产业链、仿制药CRO板块。
2024 年Q1，CXO 板块实现收入225 亿元，同比下降11%，反映出2023年上游需求面临一定压力，并且国内市场价格竞争激烈、产能利用率不如去年同期。
此外，23Q1 仍有新冠订单交付，剔除新冠后药明康德、凯莱英收入增速为-1.8%、15.21%，博腾股份扣除大订单影响后的收入同比基本持平。Q1在需求端也观到一些积极恢复信号，后端业务部分公司观察到询单、签单的回暖改善，而前端务仍然竞争压力较大，尤其是国内市场价格仍处于底部。
利润端显著下降，主要系产能利用率低、成本费用增加、市场竞争加剧、新业务拓展等多种因素。
2023 年 CXO 板块归母净利润为181亿元，同比下降18%；2024 年 01 归母净利润 29 亿元，同比下降 41%。
利润端显著下降,主要原因系：
（1）新冠商业化大订单减少，整体收入规模下降，规模效应有所减少
（2）产利用率偏低，新产能仍处于爬坡期，单位固定成本分摊增加
（3）新设施投资较大，相关固定资产折1日、运营费用和人力成本有所增加，且早期多数处于亏损状态
（4）受行业竞争加剧、订单价格下降使得毛利率下滑
（5）由于市场价格波动带来的减值损失，例如临床前安全性评价业务所使用的实验用猴在 2023年及 2024年Q1价格大幅下降，部分自有猴场的公司生物资产公允价值变动产生净损失。