牛市中获利的资金开始分发筹码，强弱手开始转化，牛市的顶部形成，2021年2月之后的一整年皆是如此，但仍有个股的机会。
当临界到来，强手一方压倒弱手，便迎来了牛熊转化后的第一个主跌阶段，这个阶段没有个股操作机会，比如2022年初到4月底，时间不长，但很剧烈。
主跌结束后通常因为短时间内的剧烈波动，更多的是超跌反弹，而适合欧奈尔、马克这一系的股票大多变形严重，只有高手能分辨的出来。
随着时间的推移，个股结构被修复，熊市进入第二个阶段。这个阶段有着大量的操作机会，但越往后操作的难度越大，这个阶段时间比第一与第三阶段时间持续得久，比如2022年下半年到2023年底之前、2016年春天到2018年秋天。
再次，随着时间的推移，操作机会寥寥无几，舆论恶化，各种坏消息满天飞，听到的都是怨声载道（信息茧房），指数岌岌可危，终于某一天，熊市进入最后一个加速下跌的阶段，在这个阶段，除了上一轮周期的底部，没有支撑，任何看似的支撑都要被破掉，任何信心都要破碎，这个时间也不长，比如2024年的当下、2018年8月之后。
于是在某个行情空间足够大，价格足够便宜的情况下，第一只脚落地了，指数快速反弹，之后数月时间盘整磨底，部分指数再次新低，大的背离终于形成，第二只脚落地，至此熊牛转化，万物皆周期。$上证指数(SH000001)$