有甲乙两个公司，他们的 PE 都是 15 倍。如果仅看 PE 的话，这两个公司是一样贵的在市场上出售。
但甲公司的总市值里，没有负债，却有大量留存现金，大量有可能增值的股权投资，优质的不可复制的越放越值钱的生产资料。
而乙公司的总市值里，有近一半的负债，有大量不知能否收回的应收款，他的生产设备，原材料等随着时间的推移都会变成废铁和过期变质以及贬值。
如果不细看，只看 PE 的话，两公司是以同样价格在市场出售，具有同样的投资价值。如果细看，我们就不难发现，如果甲公司 15 倍 PE 是合理的话，那么，乙公司 7 倍 PE 都太贵。
但我经常在讨论中会看到投资者得出这样的结论：“由于乙公司只有 10 倍 PE，比甲公司的15 倍 PE 严重估”。
想想13倍PE的伊利，高资本支出，高负债。