假设今年15PE买入一家企业，利润每年增长10%，那么今年收益为6.67%，10年后收益17%，那么10年平均回报12%左右。满意就买入。很多人觉得10年后12%的收益得折现到现在。
其实上述考虑只是一种思维：
今年收益6%，10年后收益17%，折现本质是用一个合理的利率来抵消货币购买力的贬值，那么，假设今天的收益6%你满意，预计公司利润增幅长期可以跑赢通胀，那么以后每年的现金流折现回来都是大于6%收益的，既然6%你满意，那么折现回来的收益率你也肯定满意！长期看，公司利润增幅是跑赢通胀的，那么未来的收益折现回当年，肯定是越来越大于6%。
收益是由买入那一刻决定的，因此买股票重要的是两点：
1、买入时刻你的收益率要满意。
2、公司有足够强大的护城河可以维持利润增幅大幅跑赢通胀。
同时注意：预测利润增幅要保守，再伟大的公司要维持10%增幅几十年，都是很难的事情。因此，买入的时候一定要有足够的安全边际。“你可以通过支付过高的价格将任何投资变成糟糕的交易。”