《聪明的投资者》和《怎样选择成长股》读后感

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        关于两本书的主要内容和思想精髓,想必雪球中的各种大V、论坛都已有阐述:无非格雷厄姆的《聪明的投资者》强调围绕证券价值为核心的安全边际,切忌被所谓的股票未来忽悠而花费过高的价格买入;二费雪的《怎样选择成长股》则恰恰相反,他的核心思想是通过书中所列的“15点原则”寻找优秀的普通股,只要你坚定所选的公司满足15点原则,具备优良的研发创新能力、技术转化能力、产品服务稳定成长能力、诚实管理层、组织层次等,概而言之具有未来持续稳定的成长能力,不必过于计较当前的价格,大胆买入并且长期持有,享受公司高速发展带来的丰厚利润。

        大多数人都觉得这两者的思想是投资的两个极端:前者过于强调安全边际而不愿为未来的预期支付溢价,后者过于强调未来的成长性而不顾当前的价格高估,两者看似水火难容。其实,在我看来倒也未必,如果说股价反映已知的事实和未来的预期,那么格雷厄姆强调的重点在已知的事实,即证券的现时价值和历史的经营成果,以此为基础对证券进行估值,当市场情绪发生变化对证券价格错杀的时候,即产生足够安全边际时大胆买入,因为此时的价值(已知的事实)>>价格;而费雪强调的是充分深入研究个股,重点在于未来上市公司的成长性,只要你觉得未来的成长性是稳定可持续的,那么就可以不必过于计较当前的价格而大胆买入,因为此时的未来的价值(未来的预期)>>价格。这两者只是道不同,但本质是相同的,即寻找价值>>当前价格的证券买入,亦可为殊途同归。(注:其实费雪在书中的第二部分保守型投资者高枕无忧中阐述的投资哲学就是格雷厄姆的价值投资哲学,由此也可看出其实二者并不矛盾)

        回到指导投资实践中来看,个人认为格雷厄姆的投资方法更适合于普通(业余)投资者特别是菜鸟投资者,一方面是格雷厄姆倡导的方法更强调定量评价,查看历年财务报表即可,适合于普通投资者操作理解;另外毕竟市场吹起未来预期时势必良莠不齐,难辨真假,再加之未来的巨大不确定性,极易导致菜鸟乱买一通后高位站岗,而且个人极易受这些未来预期的蛊惑而管不住自己的手,所以有了准绳之后,可以避免菜鸟阶段付出惨痛教训,何乐不为呢?另一方面,费雪强调的15原则,需要大量的实际调研和人脉社会资源,对于普通投资者来说是绝对难以企及的,而且需要花费极大的时间,因此本身并不适合于普通投资者。当然并不是说就不利用费雪的投资方法,毕竟在市场上还可以借智接力,外加个人的勤奋努力,再加之适当分散投资,也会是不错的投资策略。

        以上,就是个人的些许体会理解,希望同大家分享,投资是场一生的修行,与其过多关注跳动的K线图,不如多看些书,长些见识,我坚信投资的意义不仅仅在于使人富裕,更重要的在于使人丰富。愿与共同走在投资路上的朋友一起砥砺前行。


        


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2020-09-10 12:04

感谢分享。书籍是人类进步的阶梯。