高估值，消费级，大品种，有前置壁垒，竞争不充分，疫苗行业是优质赛道，投资生物医药绕不过去，但国内没有一家优质公司。各家疫苗公司都有缺陷，差距体现在效率上，康泰生物管线和产能进度缓慢，背后是技术能力和管理层的问题，需要给予更多时间。从昨天智飞生物的财报，我们可以看见一家以代理业务爆发的公司求生欲望之强，满满的进取心，所以转化效率很高。自研项目27个，逐步形成矩阵效应，包括结核产品矩阵、狂犬病疫苗矩阵、呼吸道病毒疫苗矩阵、肺炎疫苗矩阵、肠道疾病疫苗矩阵、脑膜炎疫苗矩阵，管线应该是国内最强。参股深信，布局mRNA 技术平台。