$京山轻机(SZ000821)$ 逻辑要第一个站出来说，这个板块接下来市场最火热的。先知先觉者大口吃肉，听市场先知说新的赛道，读后一定如获至宝。

它就是医药中的COX，逻辑是炒股冠军，也是知名游资，来到头条第三个月。大象从不马后炮，周一点名的新特，很多宝子们在里面，三天时间19到32，没有在线的宝子们，请不要错过COX。

COX是第三方临床服务公司，在药物研发“双十定律”之下，十年研发、十亿美元投入均给了医疗研发外包行业增长的大机会。

今天逻辑来梳理一下头部医疗研发外包企业2022年一季度的业绩，马上就要到半年报发布的时期了，这就精选了9家CXO企业。为了方便比较，我们首先9家CXO企业分类，主要分为提供研究服务、生产服务和一体化服务三大类。

1、提供研究服务的企业主要有：泰格医药icon、昭衍新药、美迪西；

2、提供生产服务的企业主要有：凯莱英icon、九洲药业、博腾股份、药石科技；

3、提供一体化服务的企业为：药明康德、康龙化成。

按照经营现金流增长率>净利润增长率>营业收入增长率>净资产增长率icon，满足这个公式的企业成长性最好，企业经营获得了更多的现金流，而且没有增收不增利的现状，完全是靠内生性获得增长。

1、以此为标准，首先符合上述公式的企业并不多，仅有三家，分别为九洲药业、博腾股份、昭衍新药，前两者主要从事CDMO合同定制研发及生产业务，昭衍新药主要从事从药物发现到临床前的研究服务。

2、九洲药业和博腾股份的增长主要受益于国外药品商业化上市红利，昭衍新药的增长则更多的受益于国内现阶段药品的研发。

3、除博腾股份接到辉瑞icon新冠药订单以外，还有凯莱英，但它的现金流成长性却不如博腾股份，而且从绝对值来看，凯莱英表现出比博腾股份对客户更强的依赖性和低议价力。

4、药明康德和康龙化成均是覆盖医药研发全产业链的一体化服务平台，药明康德业绩表现比康龙化成表现要好。

5、泰格医药则主要从事临床研究服务，业绩整体增长较快，规模优势却也在下降。

6、美迪西和药石科技是规模更小的企业，年收入规模均在10亿左右，在行业愈发集中、激烈的市场竞争格局下，它们的业绩增长情况似乎便体现出在行业内和对客户的地位。

小结一下对CXO企业的成长能力分析：根据2022年一季度财务指标增长情况，良性增长的企业有三家，分别为九洲药业、博腾股份、昭衍新药；药明康德、泰格医药、凯莱英、美迪西业绩增速还可以，康龙化成增速则要次于老大药明康德，药石科技成长性则明显较弱。

在上帝的眼里，人人都是平等的，我们的一举一动他都看在眼里，我们是否有风险意识、我们是否认真炒股，他都了如指掌。所以请我们打开上帝的视角来认真阅读这篇文章，你会发现不仅有矿，还放着光！520的赞赞送给大象，接下来逻辑会继续把COX拿捏得妥妥地。

周末愉快，记得谈恋爱。