$比亚迪(SZ002594)$ DM5.0发布后，还有哪些新车值得期待？（via tianfeng电新，20204.6.10）
一、订单情况？
市场担心秦L对于秦plus dmi的冲击，截至6.5日秦L和海豹06订单超5万台，影响秦plus和驱逐舰订单约20%。
从订单结构上看，秦plus 798版本占比约80%，而秦L各价格订单占比均衡，与秦plus价格带、目标客群都拉开了差距，预计对秦plus影响逐渐减弱。
预计秦L和海豹06稳态月销5-6万辆，秦plus和驱逐舰稳态月销6-7万辆。
二、下半年还有哪些新车型值得期待？
（1）Q3-秦L与海豹06的EV版本。
（2）Q3-宋plus dmi的换代版本，搭载DM5.0。
（3）Q3-海洋网补充宋pro（原属于王朝网），王朝网补充宋plus（原属于海洋网），以及各补充一个2米8的纯电SUV（作为宋plus ev换代车型）。
（4）Q4-海豹07 DMI、宋L DMI，搭载DM5.0。
（5）Q4-王朝网中型家用MPV。
（6）明年-汉、唐换代。
除了基础盘以外，我们认为#下半年还值得重视的是腾势的3款新车——Z9、Z9行政版（D级轿车，对标帕梅）以及N9（对标理想L9、问界M9等）——决定了该品牌的未来，以及明年高端化的增量。
若新车型成功，6款车合计贡献2.5万的月销，明年腾势品牌有望实现50万辆目标。
三、利润角度？
DM5.0相较于4.0系统成本上升2k，秦L相较于秦plus单车成本上升约8-9k，售价高2万左右。预计销售达10万辆、规模化之后的单车利润可达4-5k，将在Q3得到更加明显的体现。
我们认为无需担忧比亚迪今年冲刺400万销量目标下的利润表现，原因如下：
（1）预计Q2单车利润环比提升1-2k至7-8k，Q3-Q4利润有望回到1w水平——#基础盘规模效应、新车型占比提升、高端化及出口贡献。
（2）预计24年净利润380亿（18X），25年480亿（14X），国内市占率的巩固和提升有望带来单车利润的回归，而全球化之路刚刚开始，远期对标丰田1100万辆、2300亿利润、2.4万亿市值，当前时间维持对比亚迪的期待。