最近看到有股友问到全筑转债强赎的的些问题，本着共同学习、一起进步的态度，周末也去了解了一下强赎回的一些资料。学习到的一些看法分享给大家。写材料的时候，参考了球友ZPVermouth的专栏有关转债强赎的文章，在此表示感谢。
一、全筑可转债赎回的条件是：
(1)到期赎回条款在本次发行的可转债到期后5个交易日内,公司将按债券面值的113%(含最后一期利息)的价格赎回未转股的可转债。
(2)有条件赎回条款在本次发行的可转债转股期内,当下述两种情形的任意一种出现时,公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债:
(a)在本次发行的可转债转股期内,如果公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)。
(b)当本次发行的可转债未转股余额不足3,000万元时。
当期应计利息的计算公式为:IA=B×i×t/365I
从上面条款可以看出，全筑转债触发强赎，有两种情况：
一是在本次发行的可转债转股期内,如果公司A股股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含130%)。全筑转债转股价是3.2，130%，也就是3.2*1.3=4.16元/股。当30个交易日内有至少15个交易日到达4.16以上，就可以强赎，注意是可以，不是必须。
根据公式：转股价值=100/转股价×正股价，满足强赎时可转债的转股价值要维持在130元以上，那么此时可转债的价格往往会高于130元，因为如果低于130元，将会出现折价套利的可能。所以强赎条款也可以简单地理解为：可转债的价格在一定时间内达到了130元以上
二是当本次发行的可转债未转股余额不足3,000万元时。这个对全筑来说，可以忽略。
二、下面说说我的看法。
1、达到条件后，是否会强赎，我的结论是不会。
强制赎回是公司的权利而不是义务，可以看下全筑转债务赎回条款，所有写着公司董事会有权决定是否赎回，所以在满足条件的情况，公司可以选择公告，也可以不公告。公司可以选择不强赎。回顾历史，不赎回的公司多的是。
例如湖广转债（127007）在满足强赎条件后，公司董事会决定不提前赎回湖广转债，同时自2022年1月27日至2022年7月26 日期间，在湖广转债触发有条件赎回条款时，公司均不行使湖广转债的提前赎回权利。
那么当可转债满足强赎条件后，公司为什么不强赎呢？主要原因有两个，第一：此时可转债转股数量较少，如果宣布强赎会促使可转债大量转股，因而在短期内会对正股股价产生很大的抛压。第二：公司目前可用资金不足，担心宣布强赎后，公司没有足够的资金应对最后未转股的可转债余额。
对于全筑来说，目前是没有资金来应对强赎的，所以就算达到条件，董事会也不会进行强赎，对公司来说，这不是义务，不赎回是公司的权利。
2、有股友好奇问，如果全筑董事会决定强赎，需要多少钱？虽然不可能赎回，但抱着学习的态度，我们也一起来算算。
可转债的强赎价=可转债面值+当期利息，当期应计利息的计算公式为：IA=B×i×t/365。其中IA指当期应计利息；B指本次发行的可转换公司债券持有人持有的可转换公司债券票面总金额；i指可转换公司债券当年票面利率；t指计息天数，即从上一个付息日起至本计息年度赎回日止的实际日历天数（算头不算尾）
通过查询，可以知道全筑转债票面利率:第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1.0%、第四年1.5%、第五年1.8%、第六年2.0%。
2023年4月20日的时候，全筑转债支付了第三年的利息，利率1%，每张支付了1元利息，共支付了384万利息，现在全筑转债已进入第四年，利率为1.5%，那么可以据此计算下：
假设2023年10月20日(日期纯瞎编)全筑转债进行强赎，上一付息日4月20日至今6个月，粗算它当作180天。目前剩余还没转债的金额是3.24亿元，那么根据公式计算。应付利息是：IA=B×i×t/365 =324000000*1.5%*180/365=1329483.28元，即132.95万元。强赎价=可转债面值+当期利息=32400万+132.95万=32532.95万元。
所以，如果全筑转债按照现在的余额全部赎回，公司需要支付3.25亿元。
三、结论
1、全筑转债，就算达到赎回条件，也是不可能赎回的。一是条件不允许，本身全筑就在重整，净资产为负，根据拿不出来3.25亿资金来应对强赎。二是强赎是全筑公司的权利，目前转债没到期，可以赎回，也可以不赎回，这是公司的自由。三是上周已出公告，10月7日召开会议，讨论转债的处理方案。一旦公司获批复正式重整，全筑转债将会提前到期。届时不转股的，将转为普通债权，相当于强迫大家转股了，目前公司已正式转入正式重整，批复可能在国庆前，也可能在国庆后。四是不赎回，鼓励大家转股，有利于改善公司的财务结构，就单此一项，3.84亿转债务全部转为股份后，公司净资产就多了3.84亿，马上由负转正，加上全筑装饰已出表，带帽的因素就可以消除，就算不重整，明年也是摘帽概念股。所以，综上，个人认为，目前全筑转债强赎是不可能发生的。
2、根据上述结论，强赎不可能发生，所以大家不必纠结4.16这个压力位，只要主力愿意，完全可以在转债没解决前就可以冲过去，加上目前重整获批在即可，众多利好加持。4.16不是问题。
3、全筑目前后续最劲爆的，在于重整方案，红校大有数字国资入股，注资，借k是很大概率，让我们一起期待。
上述是本人的愚见，不作为投资建议，有写得不对的，欢迎批评指出，共同学习。