7.15新闻（cxo公司，迈瑞医疗）
1.昭衍新药的2024年半年度业绩预告区间跨度非常之大，尤其在营收层面，预计收入约7.19~9.74亿，大约有2.5亿的收入跨度。利润端方面，净利润亏损额则是在1.36~1.84亿区间，扣非净利润亏损额在1.63~2.21亿区间。
公司在业绩预告中也进行了拆分解读：
a）实验室服务业务净利润约人民币-2829.17~1094.11万元；
b）生物资产公允价值变动的净损失约2.24~2.47亿元；
c）资金管理收益在4959.62~5481.69万元。
以上不难看出，公司的亏损主要原因是实验动物（猴子）的价格下跌所进行的资产计提，同时主业实验室服务盈利端的疲软也导致了公司业绩难看（这是过去几个季度公司都在提的业绩下滑点，同业竞争激烈导致毛利下降）。
但如果将昭衍新药2024Q1的业绩数据进行环向对比，可能会有更直观的反差。
2024Q1昭衍新药实现营收3.25亿，对应3.94亿元~6.49亿元（中位值环比增长60.46%）；
其次，2024Q1昭衍新药净利润为-2.73亿，则2024Q2净利润0.87元~1.37亿元（中值1.12亿元），环比扭亏为盈。
从业务视角看，2024Q1实验室服务的净利润-2104.37万元，2024Q2该业务贡献的净利润区间在-724.8~3198.48万元，这证明主业经营状况回升对利润端的正面影响可能性非常大。
还有一点是生物资产公允价值变动，2024Q1的净损失为2.84亿元，2024H1净损失约为2.24~2.47亿，这可能意味着猴子的价格在2024Q2有所回升。
综上，昭衍新药短期经营拐点的出现能从2024H1业绩预告有一个比较明确的判别。同时也应注意到的是，2024Q1公司提到：新签项目数量增长20%，海外项目订单数量增长30%及美国市场订单稳定，在手订单数增长或者新签项目数提升可能是导致公司2024Q2业绩复苏的主导因素，或许能窥见行业景气度的部分回暖。
凯莱英，签单环比大幅增长
众所周知，凯莱英在2021年底至2022年初先后获得3个新冠大订单，合计金额约93.62亿人民币（据公司历史公告和当时汇率计算合计数据），所以2024年业绩同比下滑表观呈现不可避免。
2024年上半年，公司实现营收26.6~27.4亿元，同比下降40.72~42.45%；对应净利润4.8~5.5亿元，同比下降67.39~71.54%。
凯莱英对业绩下滑的解释有几个：a）去年交付的大订单毛利较高；b）新兴业务收入下降，业务爬坡较慢合产能利用率较低，同时国内竞争激烈使得毛利率低；c）公司有在控制成本，但没办法使降本幅度与收入同步；d）公司着眼长远，保持了较高的研发费用规模。
拆出凯莱英2024Q1和Q2业绩来看，似乎和昭衍新药有着显著的不同。
2024Q1凯莱英收入约为14亿元，而2024Q2营收在12.6~13.4亿元区间（中位值环比下降约7.1%）；扣非净利润方面，2024Q1为2.54亿元，而2024Q2在1.76~2.26亿元区间（中位值环比下降约20.87%）。
不过，相信是凯莱英没有披露精确数据的描述刺激了市场投资者。
业绩预告指出：在境内外生物医药融资环境持续低迷的情况下，公司营业收入剔除上年同期大订单影响后实现微幅增长，其中小分子CDMO业务剔除大订单影响后同比仍保持正增长。
从凯莱英的收入拆分看，小分子商业化阶段的项目一直以来是公司的基本盘，占比一直高于50%。
更加提振信心的，可能是凯莱英的签单情况，一定程度打消了部分市场的担忧。
早在2024Q1的业绩交流会上，凯莱英就指出：公司来自跨国药企的收入实现4.82 亿元，剔除大订单后增速接近20%，展示了公司在全球竞争中获得MNC客户青睐的能力。
2024H1业绩预告中也提到：公司上半年新签订单同比增长超过20%，且Q2较Q1环比有较大幅度增长，其中来自于欧美市场客户订单增速超过公司整体订单增速水平。
有第三方数据预估，2024H1凯莱英在手订单9.9亿美元（环比2023H2的8.74亿美元显著增长），新签订单4.8亿美元（环比2023H2的4.3亿美元也显著增长）。从趋势来看，凯莱英2023H2的在手订单量形成了一个显著的“低谷”（2023H1数据为9.1亿美元），而新签订单自2022H2至2023H1停滞增长以来（这两个半年度新签订单均为4亿美元），增速重新恢复快速增长。
2.继国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，各地也相继出台具体方案推动医疗设备更新升级。
近日，江苏、新疆等地相继出台推动医疗设备更新行动方案。业内人士表示，对下半年政策落地充满期待。
新政策有望带来1500亿元增量市场
当前，国内医疗新基建仍在持续加速。有机构数据显示，目前国内医疗基础设施与发达国家相比，每十万人ICU床位12.8张，远低于德国的38.7张和美国的29.4张，预测未来加大医疗基础设施建设投入仍是发展主题。
今年以来，国家关于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》和《关于加强重症医学医疗服务能力建设的意见》政策陆续发布，有望推动医疗设备需求持续提升。
国联证券分析认为，本轮医疗设备采购有望在今年8-9月份迎来采购高峰。同时国联证券测算，以旧换新政策中分配到医疗设备的增量资金约1500亿元。
行稳致远 龙头表现优异
结合资本市场来看，6月以来，机构累计调研超过100家生物医药行业上市公司，其中细分行业医疗器械和化学制药更受机构关注。中长期来看，创新医疗器械保持稳健增长的趋势确定性强。
4月末，国产医疗器械龙头迈瑞医疗交出了一份相当亮眼的业绩成绩单。从收入端来看，在行业面临外部挑战的背景下，公司2023年全年实现营业收入349.32亿元，营收规模再创历史新高，过往十年复合增长率达到18.07%。
盈利端上，2023年，公司归母净利润115.82亿元，同比增长20.56%，过往十年复合增长率达到26.87%。同时，今年一季度公司实现归母净利润31.60亿元，同比增长22.90%。净利润率上，2023年公司净利率22.85%，同比提升1.56pct；2024年一季度净利率上升至33.73%，同比提升2.98pct。
与此同时，迈瑞医疗持续保持高研发投入，加速产品、技术创新迭代。2023年公司研发投入37.79亿元，同比增长18.43%，占营业收入比重10.82%。2024年一季度研发投入10.30亿元，占营业收入比重达到10.99%。