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小米集团的股价在7月16日宣布智能手机出货量全球第二后当天大涨4.82%，随后又陷入了相对低迷的行情，粮厂谈一谈对于近期小米集团股价的六点看法。
一、全球第二惊喜不在苹果，在于遍地开花。
全球第二本身是预期之中，又意料之外。预期之中的是卢伟冰在今年4月底已经放出消息，小米在Q2很有可能超越苹果，粮厂在之前买看涨期权的文章里也写过；意料之外的是Q2的全球手机数据一般是7月底才放出（Canalys过去2年分别是7月31日和8月12日发布Q2数据），这次由小米月中提前宣布应该也是做了工作的，配合雷军的福布斯中国最佳CEO宣传。
惊喜本身不在于超越苹果，季节性因素是主因。粮厂看到很多文章都将小米超越苹果作为亮点，但这并不是小米第一次超越苹果，在20年Q3小米已经以4710万部出货量力压苹果的4320万台，排名全球第三。
同时，苹果出货量的季节性因素是头部厂商里最明显的，Q2是销售淡季，因为Q3将发布新手机。因此，小米如果在Q3，尤其是Q4继续超越，才能名正言顺地声称击败了苹果。
粮厂认为这次数据的亮点，在于小米全球网络的韧性和遍地开花。苹果的季节因素、印度的疫情因素和华为的制裁因素，是行业整体利好；从攫取更多市场份额的角度，小米、三星和OV在同一起跑线。
但是明显可以看出，小米的增长点太多了，除了中国区线下市场以外，南美增长300％，非洲增长150％，西欧增长50％，全球市场整体增长83%；反观三星并没有在任何单一市场爆发增长，同比增长15%，而OV海外出货量印度权重过大，全球销售网络韧性远不及小米，同比增长仅有28%和27%。
二、荣耀市占率超预期，但冲击有限。
根据信达证券的国内市场手机销量周度跟踪数据显示，618之后荣耀在中国区的市占率迅速上升，在最近的w27和w28都超过了10%，而同期下降最迅速的是小米。虽然从逻辑上，荣耀重新获得中国区的市场份额是可以理解的，但整体的趋势超出了市场预期。
首先，荣耀最近的强劲表现是多重因素造成的：
（1）积累需求的释放：荣耀V50系列于6月正式开售，缓解了上半年华为和荣耀用户积累的需求，尤其是华为P50系列一再迟到；
（2）线下渠道的继承：荣耀的新股东结构里包含了30+家代理商和经销商，因此荣耀的线下销售是核心优势。这也是为什么主打线上的荣耀品牌在618期间表现平淡，但之后表现强劲的原因之一；
（3）高通的鼎力支持：荣耀V50系列也采用了最新的骁龙888芯片，一度被市场广泛解读。从粮厂的解读，高通不会希望自己的客户集中在MOV身上，更多的客户群体意味着更大的议价权，更何况MOV都下场研发SoC芯片了，因此完全可以理解。
但是，粮厂认为从中长期来看，荣耀不会对小米的手机业务产生实质冲击：
（1）荣耀的心理冲击大于实质冲击：粮厂看到的大部分新闻是强调荣耀回来了，有了从零到一的这一步；但和其他行业不同，手机行业的门槛在山脚下，入了行才知道难度有多大；这也是为什么当年手机厂商如雨后春笋，但真正活下来的寥寥无几。荣耀虽然继承了分家前的部分机型和线下渠道，但从人员、技术、研发、供应链和交付能力上完全不可同日而语；
（2）小米迅速下沉乡县级市场：从20年底卢伟冰宣布要在一年内覆盖中国所有的县级市场开始，小米线下按照每月1000家的极致速度开店，并且雷军和卢伟冰都表示线下模型跑通了；荣耀股东的支持固然重要，但最终还是靠经济利益说话；粮厂坚定认为小米的效率代表着更高级的零售模式，这次恐怕不会给其他竞争对手机会了，包括OV；
（3）荣耀的海外市场几乎为零：在分家之前，谷歌已经停止GMS对华为/荣耀手机的支持，因此荣耀仍需一段时间重新获得GMS授权，否则海外市场等于空谈；另外，脱离华为强大的海外渠道网络，荣耀的出海之路还需要交很多学费。
三、科技监管趋严，先进制造空前利好。
最近滴滴事件不断发酵，越来越多的互联网公司卷入其中，很多朋友问粮厂如何看待小米集团的政策监管风险。
这个话题值得单独写一篇文章，但简单来说，粮厂认为固然科技公司估值调整会对小米股价造成共振；但从业务实质上来说，小米非但没有监管风险，反而是政策红利。
7月14日，小米黑灯工厂二期正式奠基，雷军表示项目仅用84天就完成了前期审批，创造了奇迹。从昌平政府发布的文章里，可以看出国家对于小米模式的态度：
“为了推动这一重大项目落地实施，尽早实现智能工厂投产，北京市发改委将抓重点领域工作与党史学习教育紧密结合，牵头成立专班，会同市级有关部门、昌平区协同作战，拿出实招硬招破解难题、“加速落地”，仅用84天时间完成征地拆迁、转非安置、手续审批、入市验收等工作，较常规流程约节省227个自然日，创新探索出了“精准服务、高位调度、部门联动、提前预审、并联推进”的“小米模式”。”
粮厂认为，小米集团的生态链、黑灯工厂和出海模式分别解决了中国制造业的产能闲置、效率低下和内卷严重的问题。小米通过资本、品牌、技术、设计、供应链和销售渠道完整地赋能中国制造业，并且将刻着中国品牌的高附加值产品输出全球。除了功德无量，粮厂也想不到其他形容词了。
为了控制文章篇幅，剩余的三个观点会放在下篇。
我的专栏：十年小米 一往无前 | 我的公众号：Will的粮厂研究