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ZT电新：美国关税调整点评
整车：税率由25%提高至100%；
影响：
份额：100%的关税比例下，中国新能源汽车整车在美国的份额将维持低位；
量：对当前市场影响很有限，23年中国出口美国的新能源整车数量是1.87万辆，24年1-3月份出口的新能源整车数量维3094辆，占中国出口的比例不到1%，占中国产量的比例0.1%出头，可忽略不计。
动力电池以及材料：关税从7.5%提高到25%
量。2023年中国出口美国的新能源汽车总共1.87万辆，包含特斯拉上海，今年1-3月份3000辆出头，这部分带宁德电池的不到1Gwh。而过去宁德直供美国车型较少，影响有限。
份额。未来宁德等公司基本采取轻资产技术授权模式开拓美国市场，同关税关系不大。目前宁德合作的美国主机厂覆盖面较全面，份额有保障。
储能电池：从7.5%提高到25%
份额：当前日韩未有成熟的磷酸铁锂电化学体系，即便对中国征收关税亦不影响中国产品在美国储能份额，即只要美国需要储能，中国是最主要的供应商。
量：税率提升或导致美国储能终端产品价格上涨，需求量略有影响，但不大。当前电池价格较23年已降低30%左右，即便关税叠加价格恢复至去年水平，对美国的需求影响有限，对相关公司亦影响较低。
光伏：电池（无论是否组装成组件）的关税将从25%提高到50%
份额：类似储能电池，无替代国家，份额依旧是中国的。
量：参照储能，对量或略有影响。
参照历史美国政策变化对国内二级市场影响来看，落地即为利空出尽。本次实际税率提升可控，预期影响更有限，看好新能源反弹。
风险提示: 中美关系。
$宁德时代(SZ300750)$ $亿纬锂能(SZ300014)$ $鹏辉能源(SZ300438)$