绿通科技：美国降息周期带来24年可选消费量价齐升，下游高尔夫球车去库拐点已至，中长期市值有望增长至200e。
#2023年10月美国通胀数据不及预期，降息周期将至，未来五年高尔夫球车市场空间有望扩容至200e。2023年10月美国CPI同比+3.2%（前值 3.7%，市场预期 3.3%）；核心CPI同比 +4.0%（前值 4.1%，市场预期 4.1%），创下自2021年9月以来新低，美联储加息尾声得到确认，下游可选消费有望在24年迎来量价齐升。根据Mortor Intelligence和先进制造业发展联盟研究数据，未来五年高尔夫球车行业复合增速为6%，行业有望迎来量价齐升。
#下游高尔夫球车去库拐点已至，绿通四季度营收环比同比转正。2023年前三季度高尔夫球车处于去库周期，四季度为去库拐点，下游大客户Icon目前库存恢复至2-3个月正常库存。根据公司在手订单，公司四季度收入环比同比增速皆为10%，拐点信号明显。
#23年股权激励彰显公司发展信心，24年对应估值不到15x。公司23年11月19日公布股权激励计划，本激励计划以2023年的营收或利润为基准准，2024-2026年的营收或利润增长率目标分别为20%/40%/70%。根据此目标，公司24年保守做到3.3e的净利润，当前市值对应估值不到15x，对应26年估值不到10x。
#公司渠道产品品类双发力，未来UTV高尔夫球车双轮驱动，中长期市值有望增长至200e。高尔夫球方面，公司同客户Icon共同拓展下游渠道商，半年时间已开发200家Costco店，未来将持续拓展渠道。此外，公司开发新产品电动品类UTV，未来有望开辟第二增长曲线。中长期来看，依靠中国制造的优势以及油转电的趋势下，绿通有望在两块市场均抢占10%的份额，收入体量增长至50e，利润体量增长至10e，中长期市值有望增长至200e，向上收益率300%。
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