石化行业资本开支上行，炼化行业结构化扩张，新一轮乙烯建设浪潮来临 “油转化”驱动三桶油开启乙烯建设周期；海外化工巨头加大中国化工项目投资，设备及工程公司将显著受益；民营化工企业项目建设有望开启；PDH行业盈利修复，产能扩张有望重启。 石化设备受益：卓然股份、杭氧股份。 卓然股份：经历设备模块化供货、整炉供货及装置集成工程模式等发展阶段，成长为“一站式”炼油化工专用设备供应商。 杭氧股份：公司在技术上国内领先，国内空分设备市场占有率第一，产品主要性能指标达到世界领先水平。 特种钢管：久立特材、武进不锈 随着炼化行业向现代化、大型化、高效化发展，对高等级、耐腐蚀的不锈钢特种钢管的需求与日俱增，领域强者凭借持续高端化升级，在尖端产品上逐步打破国外垄断，国产替代持续推进。 材料端受益：耐火材料-鲁阳节能。 伴随着乙烯产能建设，有望推动裂解炉内陶瓷纤维需求迎来加速。 投资建议 随着石油化工行业资本开支上行，设备环节推荐卓然股份、杭氧股份；材料端的特种钢管推荐久立特材、武进不锈；材料端的耐火材料推荐鲁阳节能。