<每日 纪要发布 发布地见【主页置顶帖】 >
【持续强烈推荐”中特估“商业！“流通+特色业务”助力业绩加速、估值提升，当前多数公司peg＜1，安全边际高、弹性可期】
集中度提升+疫后复苏+国企改革，行业趋势向好：行业集中度持续提升，目前正处于第一、二梯队逐步整合第三梯队的发展阶段。行业趋势持续向上，疫情影响出清，各家龙头业绩逐步释放，Q1均表现亮眼。特色业务（麻药、器械、批零一体化、中药等）结合国企改革助力盈利能力持续提升。在传统优质医药资产业绩降速、高估值大背景下，低估值、稳健增长的医药商业板块性价比突出！
核心标的： 国药股份（流通+麻药）：国企改革预期+全国麻药配送龙头（同时参股宜昌人福），价值有待重估，受益于疫后修复及麻药板块增长，麻药利润占比提升带动估值中枢抬升！据wind一致预期23-24年归母净利润分别为22.5/25.2亿，对应PE为12.9/11。
国药一致（流通+批零一体化）：高毛利零售业务持续发力，助力盈利能力改善：23Q1公司整体收入增速8.96%，扣非净利润增速45.22%，其中零售板块（国大药房）收入增速12.14%，净利润增速380.50%，净利率提升显著，药店业务将拉动公司整体估值提升。据wind一致预期23-24年公司归母净利润分别为17.3/20亿，对应PE为14/12。
重药控股（流通+器械+DTP药房）：增速最快、PE最低、改善空间最大。具备极高成长性，从区域到全国，公司经营稳健，历史收入指引均超额完成，未来将通过控费持续提升净利率，从1%到2%的提升正在路上。23年预计12亿利润，目前仅10倍，peg显著小于1。 同时建议关注英特集团、南京医药等