【海量纪要007】 | 新雷能，重申看好观点！
大家好，公司订单饱满。重申看好观点如下：
1、军机导弹产业链核心标的，订单饱满。公司主营军用电源，是军机导弹信息化配套核心标的。常年15%以上的研发费用率使公司向上游延伸至电源芯片产品，向下游拓展至大功率或特种级电源，产品矩阵不断丰富。更重要的是，公司是多型重点装备型号的主供应商，保证了“十四五”期间的旺盛需求。
2、国产化替代叠加竞争格局优化，成长潜力大。公司发展契合了几个要点：产业链中上游核心配套；较大的国产化替代空间；信息化装备发展趋势，这使得公司具有较高的成长速度和较大的发展空间。同时，当前军用电源格局分散，我们预计“十四五”期间行业集中度将会提升，公司将成为最有力的竞争者。
3、疫情影响已基本消除，产能有序扩张。公司22年定增15.8亿扩产，预计2023四季度达产。同时公司针对23年已经扩充产能30%。
我们预计公司2023~2025年归母净利润持续维持40%~50%增长，当前150亿市值具有较大性价比。维持“推荐”评级。
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风险提示：下游需求增速放缓；上游供应链紧张影响生产等。
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