【海量纪要007】 | 【天风商社食饮-白酒】全面看多白酒板块！白酒消费有望春节提前表现，看好明年全年逐季度加速复苏的消费场景及白酒消费！
需求端复苏或有望提前至春节。此前部分投资者仍然担心明年春节前后动销仍然较差，白酒仍然会库存累加叠加批价继续下行，但随着疫情管控的优化，北京等地经验来看疫情快速达峰快速退潮可期；未来一个月全国大部分地区疫情都有望开始迎来退潮，三年以来居民有望迎来第一次返乡过节，消费有望提前表现。
核心经销商信心已明显开始恢复。糖酒会阶段，市场普遍预期疫情放开或在明年三四月之后，消费场景的全面恢复至少到明年下半年开始，目前看节奏提前四个月，白酒的销售有望在返乡过春节的带动下有望提前表现；纵观今年端午，中秋等重要节日基数均比较低，看明年表观数据有望实现逐季度较大幅度增长！
从复苏角度看，白酒板块相较旅游、餐饮等疫情复苏直接受益赛道估值性价比更高。当前板块中有相当部分白酒23年P/E较低，其中20X-25X的有口子窖，今世缘，迎驾贡酒，洋河，水井坊，五粮液、泸州老窖；25X-30X的有舍得，酒鬼，金徽酒，伊力特；30X及以上有：茅台、汾酒、老白干、古井、顺鑫等；
今年白酒终端动销平淡，核心因素在于疫情压制消费需求，后续从酒企复苏结构看，高端确定性强，次高端恢复弹性大，区域名酒在基地市场的支撑下复苏也具备相当的确定性。
我们周末观察茅台、五粮液批价已经开始有部分上行，同时部分前期跌价较多的二线酱酒价格也有部分回升，区域次高端的洋河M6+也有上涨。12月10日-20日为经销商密集打款时间点，目前看此期间批价大概率能保持稳定，行业见底信号明显！
推荐关注：
① 次高端/地产龙头受益于疫情【洋河股份】【舍得酒业】【迎驾贡酒】【老白干】【山西汾酒】【古井贡酒】【伊力特】；
②【顺鑫农业】白牛二基本盘稳定的基础上，受益于明年经济向好带来的消费升级，金标陈酿有望打开增量空间；
以及率先受益于消费场景复苏的【华致酒行】
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