【海量纪要007】 | 港股教育板块今天涨幅较大，盘中中教控股涨23%、希望教育涨16%、新高教集团涨幅16%、中国东方教育15%。
一、高等教育公司在校生人数陆续披露增长强劲、营利性分类管理预期逐步落地，行业估值有望进一步修复。
1、高教板块业绩持续稳健：中教控股、希望教育、东软教育等高教上市公司已披露了22/23新学年报道学生数和在校生人数增长，预计2023财年在校生人数增长皆在15%以上。根据部分上市公司披露的22/23学年报到学生人数，我们测算2023年行业平均收入增长和利润增长为12%和15%。同时，高等教育行业分红比例较高，行业平均分红比例在30%左右。根据高教公司历史分红比例及2023财年盈利预测，高教公司2023财平均股息率约8%。我们认为在当前市场环境不确定性较大的背景下，高教公司具有高股息配置价值。
2、政策鼓励职业教育：近日教育部等五部门印发《职业学校办学条件达标工程实施方案》中提到“鼓励各地探索社会力量多元投入机制，建立健全职业学校股份制、混合所有制办学的相关制度。在不新增地方政府隐性债务的前提下，支持职业学校利用经营收入与金融机构开展信贷业务合作，吸引更多社会资金流向职业教育，用于改善办学条件。”提振市场情绪。
3、建议关注跟踪民办高等教育营利性非营利性分类管理的落地情况，预期哈尔滨、江西、四川进展较快。根据上市公司公告，中国科培集团的哈尔滨学校已于2022年8月27号经教育部审批获发营利性民办学校过渡期办学许可证。据了解，哈尔滨、江西、四川等地方目前进展较快。
二、教培行业和职业教育行业也具有修复空间，建议关注。
1、K12教育企业转型初见成效，利润有望进一步修复。根据近期K12公司业绩披露，当前K12教育企业业务调整方向逐渐清晰，转型方向包括素质教育、内容解决方案、智慧教育硬件、成人教育培训以及助农直播等。展望2023年，我们认为新东方、新东方在线、好未来、有道当前在手现金较为充裕能够支撑业务转型发展，新业务商业模式逐步成熟，预计2023年收入增速企稳，利润有望持续修复。
2、职业培训板块关注疫情后招生修复。2022年受疫情影响，部分线下招录考试以及线下招生活动受到限制或者延迟，导致职业培训公司招生人数和收入同比下降；考虑到职业技能培训和考试培训市场需求稳固，我们认为若2023年疫情稳定或管控政策放松后，职业培训企业招生增长具有修复的预期。
推荐标的：职业教育行业：中教控股、希望教育、新高教集团、东软教育、中国东方教育；教培企业转型：新东方、新东方在线、好未来、有道。
<每日发布当天纪要汇总 见主页置顶 >