【海量纪要007】 | 道道全：成本有所改善，油脂价格波动加大套保加重亏损
业绩概况：
22年前三季度收入48.35亿元（35.2%），归母净利润-1.24亿元（-231.9%），扣非归母净利润-1.61亿元(-314.8%)；
22年Q3收入16.4亿元（+12.0%），归母净利润-8802.6万元（-183.4%），扣非归母净利润-3413.6万元(-1443.4%)。
毛利率：前三季度毛利率为0.69%，同比下滑5.82 pcts；Q3毛利率2.06%，同比下滑2.26pcts，环比提升2.89pcts.
费用率：销售费用率2.6%（+0.3pcts），管理费用率1.4%（-0.1pcts）。Q3销售费用率3.5%（+1.1pcts），管理费用率1.2%（+0.0pcts）
整体成本有所回调，三季度油脂波动加大套保加重亏损。
1）菜籽油在6月份涨至14000元/吨的高位后快速回调，整体三季度价格中枢降至11000元/吨，有利于公司成本端的改善，因公司新投产产能处于产能爬坡阶段，公司单季度毛利率环比有所提升但仍相对较低。
2）受海外局势以及棕榈油主产国政策影响，三季度油脂价格波动加大，导致公司套保单季度亏损约6000万。
展望后续，我们认为中长期油脂价格仍以看空为主，加上公司茂名压榨产能的释放，公司原材料端的成本改善能力加强，看好公司毛利率的持续提升。
风险提示：产能释放不及预期、原材料价格大幅波动。
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