<每日发布当天纪要汇总 见主页置顶 >
1、在现阶段，低估值，即意味着安全边际，也意味着可观收益率空间：现在不少优质零部件、耗材类、仪器仪表类公司估值均处在历史底部区域，但实际的业绩增速并没有很差，如国茂股份、欧科亿、金卡智能、中密控股等，这些公司历史上业绩增长都比较稳健，即使在今年如此悲观的市场下，业绩仍表现出很强的韧性。
2、为什么低估值意味着安全边际——优秀的公司市值底部很明确：
（1）长期来看，行业仍是成长的：受益于进口替代、产品升级等逻辑，如国茂股份所在的通用减速机行业、欧科亿的刀具行业、金卡智能的燃气表行业、中密控股的密封件行业等，在未来相当一段时间内，都将持续增长；
（2）竞争格局清晰：不难得出判断，再过几轮周期，这些公司仍将是细分行业的龙头，马太效应之下，市场地位仍将持续增强。
基于这两点，这些细分行业龙头的市值底部是很明确的。周期对估值的打压，其实是为长期投资者带来了布局这些优秀公司的好时机。
3、为什么低估值意味着可观的收益率空间——通用设备周期已触底，向上不会太遥远：导致这些公司估值较低的原因，主要是制造业低迷的景气度。在以往上行周期中，这些公司的业绩增速表现都相当优秀。
（1）从历史上看，我国制造业的景气度周期（PMI、工业产成品库存增速、机床/机器人产销量等可跟踪）有比较清晰的脉络，大约42月左右会经历一波完整的周期，上一波周期的顶点，大约出现在2021年4月份，至今年底，下行周期已持续了1年零8个月=20个月。
（2）不少宏观、中观数据，已经表现出积极的信号：如9月PMI=50.1重回荣枯线、9月社融同比12%、工业机器人产量增速=26%、8月日本对华机床出口订单同比转正等。我们判断底部可能还会有波动，但底部区域已比较明确。
（3）今年的各项指标低基数，2023年重新表现出来增速，这些兼具成长性的龙头企业，极有可能又是业绩估值双击向上。
现在布局低估值，兼顾了攻和守，建议中长期投资者重点关注。通用设备中，重点关注国茂股份、欧科亿、安徽合力、杭叉集团、海天精工等，仪器仪表中的金卡智能（1倍PB、更换高潮）。埃斯顿、华峰测控等高成长赛道的公司，虽然静态估值仍较高，但历史对比来看，估值也处于底部。
<每日发布当天纪要汇总 见主页置顶 >