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【普利特】2022年三季度业绩预告点评：业绩略超预期，改性塑料主业盈利大幅改善，海四达并表贡献增量
事件
前三季度实现归母净利润1.43亿元-1.77亿元，同比增长70%-110%；预计实现扣非归母净利润1.28亿元-1.61亿元，同比增长115%-170%。
点评
#三季度单季度利润远超上半年
第三季度业绩表现亮眼，改性主业、海四达并表均有贡献。根据公司业绩预告，第三季度实现归母净利润0.97-1.31亿元，取中枢为1.14亿元（去年同期为-203万元），远高于2022年上半年0.47亿元。我们测算，9月份海四达并表贡献利润约2000万元，改性塑料业务实现利润约9000万。
#改性主业受原材料降价影响盈利显著改善
改性塑料业务营收体量近年稳步增长，年度净利润受上游原材料价格变化影响，呈周期性波动，公司产品所需的原材料主要为PP、ABS、PC等合成树脂，公司产品的主要原材料价格在不同时期有涨有跌，导致公司盈利水平也呈现周期性波动。
截至目前，PP、ABS、PC的价格自3月份高点分别回落8.7%、16.6%、23%， 2022Q3公司改性塑料业务盈利迎来显著修复。
#海四达9月开始并表贡献业绩增量
8月8日，公司发布重大资产购买标的资产过户完成公告，9月开始并表，公司目前持有海四达80%股权，未来计划通过增资8亿元提升股权比例至87%；据我们测算，9月份海四达并表约2000万元。
#海四达2022年业绩拆分
三元小圆柱电池：出货2.2GWh，预计实现收入24.3亿元，净利润2.07亿元；
小方形铁锂（通信备电、户储）：出货1.3GWh，预计实现收入11.7亿元，净利润0.59亿元，小方形铁锂盈利有所修复；
#普利特2023年业绩拆分
改性塑料：2.5亿元净利润；
LCP材料：0.5亿元净利润；
三元小圆柱电池：出货3GWh，预计实现收入33亿元，净利润2.98亿元；
小方形铁锂（通信备电、户储）：出货4GWh，预计实现收入34亿元，净利润2.04亿元；
大方形铁锂：出货1GWh，预计实现收入5亿元，净利润0.3亿元。
盈利预测与估值：预计公司2022、2023年归母净利润分别为2.41（海四达并表第9-12月）、7.78亿元，对应当前市值的PE分别为63.4、19.6倍。
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