近日，$大健云仓(GCT)$ （GigaCloud Technology）向美国证券交易委员会（SEC）公开提交了上市申请，拟在纳斯达克上市，股票代码为"GCT"。大健云仓自主研发运营的GigaCloud平台，是全球领先的大件商品B2B交易平台，致力于通过数字化改造国际贸易方式，打造“全球家居流通骨干网”。公司曾获得$美凯龙(SH601828)$ 及知名美元基金DCM等机构的投资，2020年11月获得由$京东(JD)$ 、元禾控股等战略投资。
国际贸易与全球网络，孕育领先的跨境B2B平台
大件商品尤其家居品类，供应端和销售渠道两端都非常分散，传统贸易形式依赖批发商、经销商完成交易，整个链条流通环节多，成本高。以常见的外贸家具为例，出货后极度依赖批发商，还须通过海外分销商和零售门店才能达到最终消费者。
中国改革开放高速发展已超过40年，大量优质的生产企业通过参与国际贸易积累了大量丰富的外贸生产经验，甚至在产品设计、成本控制、外销拓展方面具备了较强的能力与人才。
在全球化、网络化大背景下，海外销售渠道正在发生深刻变化，美国家居零售端的线上渗透率已超过15%。渠道的多元化、线上化和海量化，颠覆了原先稳定的批发-经销模式。借助数字技术的发展，中国外贸生产企业有机会，有能力也有意愿参与更深层次的国际贸易业务。
大健云仓自主研发的B2B平台，在亚洲供应商和海外零售商之间建起了一座数字桥梁，帮助供应商将产品直接呈现在海外零售商面前，零售商通过平台直接选品、下单完成交易。这自然就优化出原本批发-经销模式下不少的流通环节成本，使得供应商和零售商都能在新模式下获得不错的利润分配。
目前在GigaCloud平台，有超过400家供应商提供的上万SKU，覆盖30个品类的大件商品，活跃的渠道商家超过4000个,既有线上电商渠道和卖家、社交电商等新业态，也有线下传统的家居零售业态。一个供应商平均对接50家以上的零售商，而且每天都有新的零售商可以被选择，通过使用系统工具简便地进行渠道管理，这相较传统外贸是不可想象的。
强大的物流基础设施，支持大件商品跨境交付
大件商品由于规格大，规格非标，运输难度大，成本高，就算渠道链接的问题解决了，国际间的商品交付依然是个巨大挑战。虽然当前大件商品全球供应链日趋完善，但这个痛点依旧明显。
大健云仓已在美国、欧洲、日本自建有大件产品规制特点的仓库，投入使用面积约400万平方英尺。结合自主研发的仓储管理和物流配送系统，全面支持供应商和零售商实现仓内数字化交易，以及完成终端消费者的商品交付。
零售商在平台上做选品与采购，所看到的商品均是已经上架海外仓的现货商品。以北美为例，在美东、美西、美中共有14个仓点，零售商只需点击鼠标，其周边仓库就会用最快时间和最低成本把货送达指定地址，目前大部分美国消费者都能在3-5天内收到货物，极大提高了消费者的购物体验。
京东在2020年战略投资大健云仓也正是看上了其完备的大件商品供应链体系和跨境交付能力。
大健云仓将持续研发并完善信息化系统，目前公司有近200名软件工程师，在国际零售渠道管理、动态库存管理、跨境物流,海外仓及配送服务等核心环节实现全面数字化。此外，公司还有自主学习的AI系统，通过历史大数据分析交易行为，并为供应商提供有预见性的市场信息。
大健云仓通过强大的基础设施及数字化服务体系为用户提供从供应链对接、海外仓储物流、跨境交易，再到售后交付的全链路服务，简化了复杂的大件商品交易与交付程序，实现了交易的最短距离。
活跃用户高速增长，仅3年时间，平台近12个月GMV已达到4.38亿美元
为用户持续创造价值，GigaCloud平台运营仅3年时间，已成为行业领先的跨境B2B平台。目前，大健云仓是中国(上海)国际家具博览会/展览会指定合作的外贸B2B交易平台,也是京东集团、红星美凯龙、美的电器、中源家居等行业知名企业在海外重要的合作伙伴。
2019-2021年间，活跃第三方卖家和买家数量的复合增长率分别高达132%、184.4%。活跃用户的高速增长使得公司业务在过去几年中持续扩大，即使2021年受到了天价海运、美国消费疲软等因素的影响，平台GMV也保持了高速增长，2019-2021年GMV的复合增长率高达242%。截至2022年一季度末，12个月的GMV已达4.38亿美元。
疫情期间仍逆势盈利，资本持续加码
大健云仓的营业收入分为服务收入和货物收入两部分，服务收入即大健云仓平台为卖家和买家提供的各项服务所产生的收入，比如佣金收入、仓储收入、最后一公里配送等；货物收入即自营收入，大健云仓通过采购商品并在自有平台GigaCloud或第三方平台上售出并产生收入。自营是大健云仓了解市场需求的一个重要渠道，通过这种方式也能为买家提供更加丰富的商品。
2019年、2020年、2021年，大健云仓的营业收入分别为1.22亿美元、2.75亿美元、4.14亿美元，复合增长率高达84%。2022年一季度即使受到美国消费疲软的影响，营收仍同比增长19%，达到1.12亿美元。
随着GigaCloud平台上供应商和零售商数量的持续增长，大健云仓的服务收入也随之快速增长，2019-2021年服务收入的复合增长率高达155%，占公司整体收入的比例也从2019年的12.4%提升至2022年Q1的27.8%。未来公司还将持续增加数据分析能力以开发更多的工具和服务，比如供应链金融服务、付费的营销工具等以促进收入的增长。
公司的成本主要包括了商品进价、运输、仓库租赁费用等。众所周知，2021年受到疫情影响，全球海运价格暴涨十倍，部分中美热门航线的集装箱运价一度飙升到2万美金，出现了运费比货贵的情况。海运成本的暴涨吞噬了公司的利润，2020年、2021年及2022年Q1毛利率分别为27.3%、21.6%、15%；同期，净利润分别为3745.5万美元、2925.7万美元、473.9万美元。
2021年公司有一笔968.1万美元的股权激励费用，若不考虑这笔费用，2021年的EBITDA则实现了5.4%的正增长，为4795.3万美元。
目前公司流动性充足，截至2022年一季度末现金资产为4952.6万美元，流动资产共1.87亿美元。此外，大健云仓还获得过红星美凯龙、知名美元基金DCM的投资，2020年更是获得了由京东领投、元禾控股等跟投的战略投资，金额达2.6亿元人民币。
跨境B2B平台大有可为，万亿市场增长潜力大
目前美国B2B市场规模接近14.8万亿美元，是美国零售市场的三倍，但是据Frost and Sullivan统计，美国B2B电子商务渗透率仅有9%，比零售市场电子商务的渗透率低5个百分点。Frost and Sullivan预计，美国B2B电子商务在2020-2025年间以10.7%的复合增长率增长，在2025年达到2.2万亿美元的市场规模。
并且美国作为家具消费大国，有39%来源于进口，自产比例仅占61%。由此可见，大件商品B2B细分领域具有很强的增长潜力。
大健云仓在行业内持续投入资源，短短3年已打造了完备的供应链体系和跨境交付能力，并通过先进的数字化服务体系持续为用户创造价值。那么问题来了，在这个万亿的B2B蓝海市场中，你认为大健云仓将有怎样的机遇和发展？