12月8日， $微博-SW(09898)$ 在港交所正式挂牌上市，股份代码为“9898”。通过全球发售，微博最终的发行价定为每股272.8港元，截至收盘，报收253.2港元，跌幅7.18%，市值约594亿港元。
但开盘即破发是否真是微博的价值所在？此前，微博发布的第三季度财报显示，公司实现营收6.07亿美元，同比增长30%；归属于微博的净利润为1.82亿美元，去年同期为3380万美元，日活跃用户达2.48亿，创历史新高。
财报发布当天，微博盘前一度涨近8%，随后连续出现三个交易日的股价上涨。
从博客时代沉淀下来的巨头微博，不仅在门户时代的竞争中脱颖而出，还容纳了各路门户一家独大。当下的估值是否真的合理？
截止2021年9月30日，微博前三个季度共录得营收16.4亿美元，同比增速39.5%，净利润3.1亿元，同比增速9.6%。
营收细分：
广告收入14.3亿元，占据营收87%，同比去年增长41%；
增值服务收入2.1亿元，占比12.8%，同比去年同期增长46.6%。
三费共8.5亿美元占比在51.8%。
微博共享电竞出圈红利，有望不断受益于垂类爆发
今年Q3，微博增值服务营收6980万美元，同比增长42%，这项业绩的增长主要源于微博2020年11月并表的互动娱乐公司的营收贡献，在Q2财报中，微博就曾提到得益于此公司的增值服务同比增长54%，增量收入来自在线游戏服务。
据招股书，该互动娱乐公司应该是微博于2020年收购的假面科技，假面科技为口袋狼人杀运营商。连续公布的两次财报可以看出，微博已经开始展露源自游戏行业的受益。
其实微博对于多个垂类行业布局良久，今年除了收购的游戏公司开始贡献收入外，电竞及体育行业在运营方面也已经有数据爆发。
9月公测的《哈利波特：魔法觉醒》，在借助IP的影响力下，相关话题阅读量超63亿，超话粉丝增长946%；电子竞技也在报告期内开始发力，英雄联盟S11全球总决赛的微博主话题相关阅读量为近百亿，决赛当天带动了微博全站流量迎来奥运会之后的又一个高峰。
目前，微博拥有名人、时尚、体育、游戏等46个垂类分区，其中28个领域的内容月浏览量均已超过100亿次。除了电竞游戏垂类已完成基础建设，体育、美妆等行业也在高速发展，这些垂类未来有望以电竞为模板在数据或营收中贡献增长。
在多元化发展的互联网媒体中，细分垂类迭起，瓜分老牌社交媒体流量。微博得益于其垂类分部的多样性，强势从新生媒体中逆分流，共享细分行业爆发红利。
内容生态优势明显，稳坐全网流量&内容“蓄水池”
从全网用户及流量表现来看，微博依然是热点内容消费的主阵地，2021年9月微博月活达5.73亿，同比增加6200万，月活中约94%为移动端用户。日活达2.48亿，同比增加2300万，再创历史新高。
微博也拥有中国最大的名人明星和KOL网络。截至2021年6月30日，微博上有440万个经认证账号，包括名人明星、KOL、企业合作伙伴和媒体机构。
5亿用户构建的庞大流量池之所以还能够持续的增长，直接源自微博的内容驱动。
目前，微博打造了图文、话题、直播等六种内容形式的社交生态，在全网社交平台中内容丰富度为最高。深耕多年，微博的的原生内容生态与其他平台相比，颇备优势。
从过去一年微博的发力点来看，公司也在通过尝试新的内容表现形式去放大自己的优势。视频号新业务开通至今，规模已超两千万；连麦产品在三季度与奥运会结合，更是带动了50余名运动员、上百位KOL及多家头部媒体之间的合作互动。
更多样性的内容表现形式有助于降低内容创作的难度，这反应在数据上非常明显，相较于其他社交平台，微博拥有最广泛和高频的内容，KOL内容创作量远超其他平台。
据统计，2019-2020年微博KOL发文量每月在200条以上，这个数据远超其他平台，排名第二的抖音KOL月均发布内容数量在16-20之间。
热点放大、社交留存，主战略指向激活“蓄水池”
今年3月，在被分析师问到在2021年如何实现用户的增长和渠道扩张时，王高飞这样解释其战略：通过热点事件吸引用户进入微博，再通过社交关系提升消费频次，以及通过视频号提升留存能力。
根据微博三季报电话会议披露，微博热点+社交优势的叠加效应在东京奥运等热点事件中得到了充分体现。
结合微博奥运热点发布、讨论的规模及热点传播优势，再加上运动员在微博的社交活跃，微博奥运的话题总阅读量超过4000亿，总讨论量超过1.7亿，也推动了微博在7、8月获得了用户和流量的双高峰。
超五亿用户及海量的内容、46个垂类领域的覆盖，让微博成为所有事件的天然发酵池，而“热点+社交”进一步激活后，微博主营广告的价值则立刻被显现。
除了独特的生态支撑，微博内部也开始对其广告及营销解决方案进行全方位的创新，以及针对不同客户类型的定制化服务。
对于品牌用户，微博的综合品牌推广+效果营销解决方案利用热点、名人、明星和KOL营销方面的独特优势；
对于关注效果的客户，微博不断完善现有产品big推出创新产品，如升级实时竞价广告系统超级粉丝通并推出广告产品等，为客户提高广告投放效率和投资回报。
除了运营侧对于整体方案的完善外，微博还从技术层面提供了更丰富的选择。
应用大数据及人工智能技术多样化后，广告主们可以直接、有效地与目标受众互动；微博还在积极建立生态系统，例如提供内容生成工具、用户互动功能及多样化的广告主、商业资源选择，以赋能名人、明星、MCN机构及KOL进行营销。
微博2021年截至9月30日，录得广告收入14.3亿美元，占据营收87%，同比去年增长41%。更值得关注的是，截至2021年6月30日，微博每个广告主的平均支出从2020年同期的454美元增长至今年的1379美元，增幅高达204%。
整体流量盘活及打磨营销方案的双管齐下后，微博的广告主平均支出已经展现优势。
同时对比全行业的情况来看，微博广告(除阿里)在Q3实现了33%的增速，也远超行业平均水平。根据财报披露的数据显示，今年多家互联网巨头公司（非社媒）第三季度广告收入均为个位数的增幅。这除了“社交+热点”的引爆外，也源自微博对细分行业的广告分布，避开了政策雷区，并同步踩中高增长行业。
微博广告业务对于个行业布局细分如下：
1教育和文娱行业今年整体受到较大影响，但教育行业对微博广告份额占比低于2%，文娱相对影响也较小；
2美妆、食饮、数码等属整体市场中增速超前的行业，微博持续在针对这些行业强化营销服务能力，也在三季度分享了这些细分行业的增速；
3游戏、鞋服是微博今年重点开拓的行业，贡献了较高的增长。
现阶段明确的“热点+社交”战略，能够不断吸引用户来到微博，回到微博，再通过日益丰富的内容生态沉淀用户。
在这种战略的作用下，微博将持续巩固全网流量蓄水池的地位，并以此生态为依托，不仅能享受到持续爆发的垂类红利，更重要的是，未来或许有望酝酿出更多创造收益的机会。