凭着“小呀嘛小儿郎，读书就用读书郎”、“今天用了读书郎，将来必成状元郎”等广告语，读书郎成为了家喻户晓的学习机品牌。读书郎曾在今年4月向港交所递交了招股书，因为6个月后招股书失效，读书郎于近期再次递表。中信建投国际、Macquarie为其联席保荐人。
创始人曾与段永平共事8年，转型后硬件仍为主要收入来源
读书郎成立于1999年，它的创始人陈智勇此前曾在小霸王与段永平共事8年，深受其影响。陈智勇创立读书郎时拉来了同样共事8年的同事秦曙光，目前陈志勇与秦曙光分别持股40.1289%、32.9766%，为一致行动人。
读书郎以硬件起家，开发了点读机、学生电脑以及学生平板。2017年读书郎组建教育研究院，在业内率先在智能学习设备中提供双师直播课，向“内容+硬件”转型。这样的转型主要是由于硬件产品竞争压力大，当前市场上不仅有步步高、优学派等老牌学习机，还有华为、科大讯飞、百度等入局学习平板。IDC的数据显示，2020年Q3读书郎出货量占比为14.5%，与步步高的38.4%合计超过50%，占据了中国学生平板电脑市场的半壁江山。
目前读书郎的产品包括to C的个人平板、可穿戴产品以及to B的智慧课堂解决方案。学生个人平板零售价主要在2,900元至5,000元之间。可穿戴产品主要是具有教育特色及功能的智能手表，零售价在390元至1,000元之间。
to B的智能课堂解决方案通常指搭载智能课堂管理功能的智能教育设备，教师可以通过该设备备课、课堂教学、家庭作业布置及批阅以及测试及测试后批阅。学生可以通过该设备协作、互动及作出反应，从而更好地掌握知识并获得更好的学业表现。家长可轻松了解孩子的学习进度并与教师持续保持知情有效的沟通。智慧课堂解决方案的在售智能教育设备的零售价每台约3,290元至5,990元。
2018年、2019年及2020年以及截至2021年5月31日止五个月，学生个人平板的总出货量分别为39.96万台、45.69万台、48.46万台及17.56万台；智慧课堂解决方案的设备总出货量分别为4,300台、7,100台、21,300台及6,000台。
目前读书郎的收入仍以硬件为主，2021年1-5月学生个人平板设备、智慧课堂解决方案设备、可穿戴产品收入分别为2.19亿元、542.3万元、2,473.7万元，占比分别为69.5%、1.7%、7.8%；to C及to B设备的数字化教辅资源收入分别为5,388.9万元、158.5万元，占比分别为17.1%、0.5%。
从细分收入来看，可穿戴设备的收入从2018年后开始下滑，招股书显示主要是由于公司优化了经销和产品开发策略，2021年1-5月该部分收入同比增长198.1%，主要是由于旧产品型号的清仓销售以及升级版智能手表型号（特别是该等刚上市的新型号）获验收而导致的销量增加；其次是由于公司的经销商加大营销和销售力度所致。
高度依赖经销商，销售费用率居高不下
读书郎目前有122名线下经销商，控制4,192个销售点，分布于全国31个省和自治行政区（包括直辖市）的344个城市。读书郎的收入高度依赖于经销商，招股书显示，2018年、2019年及2020年以及截至2021年5月31日止五个月经销商收入占比分别为93.8%、91.7%、85%、83.4%。公司预期线下经销网络的新销售点于未来三年将增加逾3,800个。
公司还大力发展线上业务，分为自营和线上经销商。自营包括天猫旗舰店、拼多多网店及微信上的应用内商店等主流电商平台。目前自营收入占比较低，2021年1-5月该部分收入占比3.2%。线上经销商目前共有14名，2021年1-5月线上经销收入占比11.6%。
毛利率方面，线下经销商、自营网络平台、线上经销商在2021年1-5月的毛利率分别为22.9%、55.8%、18.7%。其中线下经销商、自营网络平台毛利率分别较2020年同期下降6.1%、2.5%，主要是由于原材料成本普遍增加；线上经销商毛利率同比增长9.3%，主要是新产品型号比例的增加。
读书郎的销售费用率一直保持在较高水平，2018年、2019年及2020年以及截至2021年5月31日止五个月分别为10.9%、9.5%、10.1%、8.8%，产品以营销为主导；而研发费用占收入比却很低，2018年、2019年及2020年以及截至2021年5月31日止五个月分别为3.7%、5.4%、4.1%、4.5%。
2021年1-5月读书郎的净利润为2,099.4万元，同比下滑29.9%，净利润率由11.4%下滑至6.7%，主要是由于毛利下降，以及ipo的开支、公允价值变动的影响。若不计ipo的开支及金融负债的公允价值变动的影响，经调整净利润将由截至2020年5月31日止五个月的人民币3,000万元增加11.7%至2021年同期的人民币3,350万元，截至2020年及2021年5月31日止五个月的经调整净利润率将分别为11.4%及10.6%。