CDS 如何運作？
信用違約互換，又稱為 CDS（Credit Default Swap），主要作為避險工具使用，投資人持有政府或企業債券時，為了防止債券發生違約造成損失，便會買入 CDS 移轉風險，運作模式類似日常生活中接觸到的保險商品，發生事故時由保險公司承擔損失費用，以下藉由 CDS 的報價、交易及清算，簡單解說其如何運作：
CDS 的報價：促成一筆 CDS 交易，由違約風險保護買方（個人）與賣方（保險公司）構成，由於 CDS 沒有集中市場交易，無法取得市場統一的報價資訊，買方必須逐一向賣方詢價取得報價資訊（CDS Spread）並以 Basis point（BP）作為單位。
CDS 的交易原理：假設市場上出現美國公債買方，買進了 1 億美元的五年期美國公債，由於擔心未來可能因為各種原因造成美債違約，決定向知名金融機構 MM 購買報價 100 BP（1%） 五年期美債信用違約互換，買方必須固定付出 1 億 x 1% = 100 萬美元的權利金（保費），獲得 MM 的違約風險保護。 若買方在持有公債到期的五年中沒有違約發生，則 MM 賺取固定的權利金（保費）收益；一旦發生違約，MM 必須提供買方持有美債的損失，進入清算程序。
CDS 的清算程序：清算程序可以分為兩種：現金結算與實體結算，兩種方式皆由 MM 支付債券的價差損失給買方，實體結算則多一道程序將買方持有的債券移轉給 MM。
$瑞银(UBS)$ 昨夜股价低位反弹上行，但是其CDS不仅没有反弹，而是继续下跌新低，凸显瑞银合并瑞信后自己的风险加剧，CDS数值飙升，代表瑞银在市场上的融资成本飙升，暴雷风险加大！
从媒体披露的欧洲银行间的CDS数值可以看出，德国银行（德银）的CDS比瑞银还高，下一个暴雷的可能是德银？# 远方的美港股专栏# $标普500指数(.INX)$ $恒生指数(HKHSI)$
选择，往往比你努力重要；
与谁同行比要去的远方更重要！
从来没有不可逾越的寒冷冬天；
也从来没有等不到的春暖花开！
远方
中国深圳
2023.3 21
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