时间：2020-12-04 来源：中信建投期货
观点汇总
利多：
1、产能政策不做调整的前提下，市场供给难以释放；
2、纯碱价格大幅下跌，玻璃价格高位震荡，比价大幅上升。
中性：
1、商品房成交面积同比上升，房地产新开工与竣工面积同比下降。
总体来看，产能政策不做调整的情况下，解决光伏玻璃的需求缺口，只有依靠产能置换，但势必对浮法玻璃供给端造成较大冲击，本周，工信部表示，针对供给紧张的现状，会向上级部门报告，对于光伏玻璃熔炉项目报批和产能置换进行更加市场化的管控；目前下游需求较稳定，若新增产能无法实现，浮法玻璃价格有望继续维持在高位；当前上游重质纯碱价格大幅下跌，对原片厂商提振利润形成有效支撑。
操作策略：区间操作，仓位不宜过高。
风险提示：产能政策变化，库存去化速度。
一、行情综述
本周玻璃期价回调，截至周五，收盘价为1882元/吨，较上周五上涨35元/吨，涨幅为1.85%。
二、价格影响因素分析
1.供给方面，本周生产线开工数减少1条，生产线开工率降低0.3，由于光伏玻璃供需的严重失衡，一部分企业已开始投资新建光伏玻璃产能，但在现行产能置换的政策下，新建光伏产能势必会压缩浮法玻璃产能，从而影响浮法玻璃供给端，因此，在产能政策未放开之前，浮法玻璃产能都不会得到释放。
2.需求方面，截至11月29日，十大城市商品房当周成交面积较前一周上涨15.65%，可售面积上涨0.79%。10月商品房累计销售面积同比上涨0.03%，累计销售额上涨5.83%，房屋累计竣工面积下降9.17%，累计新开工面积下降2.65%。
3.利润方面，纯碱价格跌幅超过20%，从高点下滑接近40%，玻璃价格居高不下。玻璃与纯碱比价大幅上升。
4.基差方面，本周玻璃期价小幅上涨，基差有所收窄，注意盘面风险累积。
三、基本面数据图表
1、价格：价格持续上涨，涨速较前期放缓
2、供给：供给微降，先行产能政策背景下，供给难以释放
3、库存与需求：库存微降，需求较为稳定
4 价差：纯碱价格大跌，玻璃纯碱比价大幅上涨
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