【神州军工】国产天龙30巡飞反辐射导弹亮相航展 对方雷达关机也逃不掉打击

重要提示：

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【国防军工ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 | 58只国防军工A股A股尖端科技 · 国防军工称雄

【国防军工ETF最新调仓重要提示】2021年6月中旬，国防军工ETF（512810）所跟踪的标的指数——中证军工指数（399967）已进行了半年一次的成份股调仓！本次调仓将光启技术、北摩高科、中天火箭等7只新成份股纳入指数。简而言之，国防军工ETF新纳入的成份股整体市值更高，龙头属性更突出

国防军工ETF积极参与A股打新：截至2021年6月30日，国防军工ETF（512810）最近六个月净值相对于业绩比较基准（中证军工指数399967）的超额收益高达5.48%，最近1年净值相对于业绩比较基准的超额收益高达13.52%，最近3年净值相对于业绩比较基准的超额收益高达24.98%，均在全市场5只军工类ETF产品中排名第一！

来源：小飞猪的观察

国产天龙30巡飞反辐射导弹

此次珠海航展有许多展品非常低调，不过性能介绍却让外界感觉震撼。航空工业洪都展出的天龙30(TL30)巡飞反辐射导弹就是其中之一。

从洪都提供资料来看，TL30巡飞反辐射导弹能够长时间在战区上空停留，截获对方雷达信号，根据雷达信号进行定位，然后再进行攻击。另外它可以承担侦察监控、目标指引、态势感知、目标毁伤效果判断等一系列任务，堪称现代战场多面手。

传统反辐射导弹持续压制能力有限

我们知道现在反辐射导弹多采用火箭发动机或者冲压发动机。这些发动机速度快，发现目标之后可以迅速发动攻击。不过有利也有弊，这些发动机工作时间短，导弹在战区停留时间少，难以形成持续压制能力。美国空军在海湾战争和科索沃战争之中就痛感这个不足，为了持续压制对方雷达，不得不大量发射导弹，形成“导弹流”来持续压制对方雷达，这些做成本是惊人的，让人不堪重负。由于反辐射导弹发动机工作时间短，对方还可以用不规则开关机、大角度摇摆天线等办法摆脱攻击。科索沃期间，南联盟有1部雷达就是凭借这些方法摆脱了数十枚反辐射导弹的攻击，一度让北约一筹莫展。

M国AGM-136A巡飞反辐射导弹

因此增加导弹在战区停留时间就成为现代反辐射导弹发展一个方向。英国研制了阿拉姆反辐射导弹，这种导弹最大特点就是装有一个降落伞，导弹发射之后，发动机关机，打开降落伞滑 翔，增加导弹在战区停留时间，期间制导系统探测对方雷达信号，截获到对方雷达信号，确定方位之后，抛掉降落伞，重启发动机攻击目标，前面所说那部南联盟雷达就是被1枚阿拉姆导弹用这种方法摧毁。不过这种方法比较复杂，战场生存能力低，M国则提出了缄默彩虹方案，M军编号为AGM-136A。这种导弹实际上就是一架小型喷气式无人机/巡航导弹，装上被动雷达制导系统，这样导弹能够长时间在战区上空巡航，持续压制对方防空系统。尽管AGM-136A最终被美军放弃，但是这个思想却被各国和地区接受，新世纪各种反辐射无人机大行其道，应该有它一部分影响。

TL30导弹的射程达到280公里

从洪都介绍来看，TL30巡飞反辐射导弹各方面与AGM-136A相当或者相似。TL30单腹可以看到进气道，说明它采用了涡喷或者涡扇发动机。弹体两侧有大展弦比弹翼，这种弹翼在高亚音速范围之内升阻比大，航程远、留空时间长。洪都提供的数据是TL30射程为280公里，可以在战区巡飞50分钟。TL30比较特别之处是弹体中上部有两个V形垂直尾翼，弹尾处还设置有X形弹舵。这么复杂的尾翼（舵）用来增加导弹航向的稳定性。

国产C102反辐射导弹

TL30巡飞反辐射导弹制导系统应该和普通反辐射导弹一样，采用中继惯性制导加卫星导航，末段采用被动制导系统。由于TL30导弹速度较慢，内部空间较大，未来还有可能增加红外成像制导系统。针对反辐射导弹，现代防空雷达配备了有源诱饵，用来诱骗反辐射导弹。这个时候就需要用红外成像制导系统对目标进行进一步识别，以判断真假。

当然TL30巡飞反辐射导弹也有其他用途，例如携带其他探测设备进行战场搜索，为其他火力单元提供目标指示。加装有源诱饵，接收和放大对方信号，让对方误认为TL30是大型轰炸机，成为雷达诱饵等等。

TL30还可以作为雷达诱饵

TL30巡飞反辐射导弹研制成功，标志国产反辐射武器体系更加完善，持续压制能力更强，能够更好对付国外先进防空系统。

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国防军工ETF（512810）积极参与A股打新：截至2021年6月30日，国防军工ETF（512810）最近六个月净值相对于业绩比较基准（中证军工指数399967）的超额收益高达5.48%，最近1年净值相对于业绩比较基准的超额收益高达13.52%，最近3年净值相对于业绩比较基准的超额收益高达24.98%，均在全市场5只军工类ETF产品中排名第一！

国防军工ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与国防军工相关的上市公司，反映国防军工公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，国防军工的重要性和关注度更加凸显。

【国防军工ETF（512810）成份股2021年上半年净利增幅TOP30】

数据来源：Wind截至2021.8.31

【国防军工ETF（512810）成份股业绩斐然，行业十年景气拉开序幕】

国防军工景气度的扩张期将为十年维度级别，除武器装备外，两大0.5%GDP占比的民用产业将在此成长期中出现：

武器装备方面，行业进入30年一次的大换装期；民用产业方面，数个GDP占比达到0.5%的产业，如民航大飞机、卫星互联网等陆续进入产业落地阶段。目前来看，行业达到成熟期所需时间较长，按照我国卫星互联网的模型基础设施建造期将至2030年附近、民用航空制造业更是长期行业、航母制造持续到2049年。天风证券认为，国防军工的成长期或将超过10年维度，其表现为前五年武器装备类增速高、后五年起民用产业进入密集建设阶段，呈现“前军、后民”的产业成长逻辑。

图片来源：天风证券研究所                                                                           

【国防军工整体估值处于历史相对低位】                                         

无论从成长性还是从估值角度看，当前国防军工已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，国防军工相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以国防军工最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为68.48倍，处于指数2013年12月发布以来45.86%分位点，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2021.9.30

中证军工指数目前共有58只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

【国防军工ETF（512810）全部成份股情况明细表】

数据来源：Wind，截至2021.9.30

最后还需强调的是，国防军工内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断的成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选国防军工的牛股呢？这道题，相信经历过市场震荡的聪明投资者们已经知晓答案——采用组合化投资的方式规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的国防军工ETF(512810)可以帮助投资者一键把握国防军工整体行情，规避个股选择风险。还有一点需要告诉大家，国防军工 ETF比军工股的投资门槛更低，按照8.13最新收盘价来计算，一手国防军工ETF（512810）仅需144.6元即可参与，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。 

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风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。