【神州军工】新船3弹3升，常规8万8千吨？

 重要提示：

【512810】八一军工·一指揽尽！基金管理费低至0.50%/年！

【军工行业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 | 51只军工行业A股A股尖端科技 · 军工行业称雄

【军工行业ETF最新调仓重要提示】2020年12月中旬，军工行业ETF（512810）所跟踪的标的指数——中证军工指数（399967）已进行了半年一次的成份股调仓！本次调仓将航天彩虹、菲利华、鸿远电子、中航重机等4只新成份股纳入指数；将雷科防务调出了指数。简而言之，军工行业ETF新纳入的成份股整体市值更高，龙头属性更突出

军工行业ETF积极参与A股打新：军工行业ETF2020年度净值相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达9.43%，在全市场军工类ETF产品中排名第一！

来源：匈奴狼山

3条电弹弓，3台大电梯，常规8蒸锅28万轴马力，满排8万8。中置楼房。完全符合瀚海狼山（匈奴狼山）一贯的说法。常规想后置也很难做到。比小鹰满排大不少，但是动力基本相同，也就是有当今全球最大的常规蒸汽产量。别看是常规，但轴马力比福特级仍然大出2万。因此最高航速34节没问题。至今几乎所有大舰都追求高航速。只有老迈帝国才追求平均越来越低的航速，这是整体国力下降和战略目标堕落的表现。因为是常规，因此很像是小鹰和尼米兹的结合体。当然3升的状况又借鉴了福特。说白了就是集中了小鹰、福特和尼米兹的所有优点。当然电弹弓和电拦阻以及全舰电力管理的先进性，是以上三者中的任何一个都无法对比的。说有小鹰的影子，是因为楼房的位置和大小可以参考小鹰。而前两个挡焰偏流板的位置并没有准确对齐，

右侧的比左侧的略微靠前一点，这是因为前大电梯非常靠近造成，这个特点几乎又是尼米兹的翻版。现在不明确的就是3升到底是规矩的矩形还是福特级类似的大梯形，狼山个人倾向大梯形。这样一次性可以提升2架30吨级的大鸟。当然如果最终是矩形也不必奇怪，即使是矩形，也应该比过去搞的所有电梯都会大一些，也是为同时提升2架准备的。说像福特的另外一点，就是甲板非常的宽大。预测甲板全宽不会低于福特的78米，总面积未必比福特的1.8万平米小，而且是3弹3升，因此甲板调度非常的敞亮和优异。福特级全长337。全长应该没有到这个数字，毕竟水线总长已经确定。估计最终全长在328到333之间，也就是长于小鹰，略短于尼米兹和福特，但是非常的宽大，甲板宽长比大于以上3者。

上层施工和福特类似，都是像垒砖砌墙一样错缝进行。也就是外飘模块的焊接，是焊接在主体模块的两个焊缝之间。而最上表面的带弹弓槽的最后一层模块，要等基座完全焊接结实，而且焊接应力基本释放后，才最终焊接到位。而带弹射槽的最后一层模块已经摆出来了，清晰可见是3弹。因为弹射起点的造型，有点像手机卡的插卡针。另外在上右侧外飘模块前后，机炉舱也应该要开始封舱了。因为一旦两侧的外飘模块都焊接上，会对中部甲板的重力拉扯比较大。彻底封舱后就不怕这种拉扯力矩。当然施工期间所有外飘模块下面，都有大量的临时底座和钢柱支撑，可以暂时抵消外飘模块的重力造成的变形应力，而一旦封舱，也就是同时焊接上机库地面空白钢板和机库顶棚的空白钢板，则说明外飘模块可完全到位。临时支撑可以完全撤掉了。这个过程非常的迅速。判断2个月内会彻底封舱，而几乎同时，带弹射槽的模块也会全部焊接到位。

最终只剩一个楼房的吊装，以及一些其他的收尾工程，会在第3个月完成。赶一赶甚至会同样在2个月内全部完成。不能用2号船的上层施工工期来反推。过去的经验其实不代表现在，因为现在的新工序速度快得多。最终在7、8、9三个月内的任何一个，完成首飞，都是合理的。最晚也是年内必首飞！

【华宝行业ETF特别提示：军工行业ETF(512810) | 大国尖端科技利器】

军工行业ETF积极参与A股打新：军工行业ETF2020年度净值相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达9.43%，在全市场军工类ETF产品中排名第一！

军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。

军工行业：“十三五”收关， “十四五”续航

2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化的重要时期，资产整合即迅速又成功。今年军工板块整体走势回暖，为十四五规划着实开了个好头！“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。展望“十四五”，国防现代化建设自是属于重中之重。相比于“十三五规划”中对军事装备“全面机械化、信息化”的要求，“智能化”是十四五规划中对军事装备发展的新方向。从自主创新的角度来看，装备研发投入有望加大，产业安全自主重要性进一步提升，上游军用半导体相关企业有望受益。 

（图片来源：国盛证券研究所）

【军工行业ETF】中证军工指数2020年前三季度净利增幅前30大成份股业绩表

数据来源：Wind截至2020.10.31

军工行业ETF成份股业绩斐然，行业十年景气拉开序幕

2020年前三季度，军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元，同比增长13.61%；实现归母净利润149.92亿元，同比增长33.40%。单季度来看，Q3军工行业实现营业收入715.04亿元，同比增长31.84%；归母净利润为54.67亿元，同比增长44.13%，三季度在收入和业绩上增速显著提升，反映军工整体景气度提升。民生证券认为军工行业已经完全摆脱疫情的影响，基本面情况不断向好，随着“十四五”武器装备采购预期不断得到验证，军工核心资产基本面有望持续提升。

这是自2016年军改以后军工行业最百家争鸣、百花齐放的盛世。天风证券认为，军工行业的景气度的拐点已经悄然来临。对于军工这种类计划经济行业去判断景气度，主要是通过现金流量表的经营性现金流净流入额来判断，因为应收账款周转天数、存货天数、订单交付方式为稳定的，因此现金流的变化在行业景气度不变时应为稳定，因此2019年年报板块经营性现金流净额出现了90%左右增长，算是确认行业景气度进入扩张期的一个重要指标，且2020年一季度疫情之下依然维持了90%以上的增长。因军工相对稳定的付款规则，天风证券判断原因，主要为回款与订单的明显改善与增加导致。因此可以认为军工的景气度拐点出现在2019年，2020年延续了景气度的扩张，是拐点后的第一年。

行业景气度的扩张期将为十年维度级别，除武器装备外，两大0.5%GDP占比的民用产业将在此成长期中出现：

武器装备方面，行业进入30年一次的大换装期；民用产业方面，数个GDP占比达到0.5%的产业，如民航大飞机、卫星互联网等陆续进入产业落地阶段。目前来看，行业达到成熟期所需时间较长，按照我国卫星互联网的模型基础设施建造期将至2030年附近、民用航空制造业更是长期行业、航母制造持续到2049年。天风证券认为，军工行业的成长期或将超过10年维度，其表现为前五年武器装备类增速高、后五年起民用产业进入密集建设阶段，呈现“前军、后民”的产业成长逻辑。

图片来源：（天风证券研究所）

军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为61.05倍，处于指数2013年12月发布以来24.47%分位点；市净率为3.38倍，处于历史53.68%的水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2021.5.19

中证军工指数目前共有51只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2021.5.19

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情，规避个股选择风险。更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。

   $中证军工(SZ399967)$    $中航重机(SH600765)$  

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@蛋卷基金 @今日话题

 风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。