【神州军工】我国产KVD001型无人机曝光：引导武直“A导B射”，快打快撤

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【军工行业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 | 51只军工行业A股A股尖端科技 · 军工行业称雄

【军工行业ETF最新调仓重要提示】2020年12月中旬，军工行业ETF（512810）所跟踪的标的指数——中证军工指数（399967）已进行了半年一次的成份股调仓！本次调仓将航天彩虹、菲利华、鸿远电子、中航重机等4只新成份股纳入指数；将雷科防务调出了指数。简而言之，军工行业ETF新纳入的成份股整体市值更高，龙头属性更突出

军工行业ETF积极参与A股打新：军工行业ETF2020年度净值相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达9.43%，在全市场军工类ETF产品中排名第一！

来源：演兵场

图片说明：KVD001无人机发射升空 央视截图

东方网·演兵场3月1日：在今日播出的《国防军事早报》中，报道了第80集团军某陆航旅开展的一场直升机与无人机的协同训练。此次训练中，该旅出动了多架直升机与无人机进行协同，完成了对重点目标的快速侦察和精准火力打击，实现了快打快撤。演兵场注意到，报道中不但罕见披露了无人机的具体型号，还大方展示了其远程操控后台。

图片说明：武直迅速升空作战 央视截图

鲁西某训练场上，无人机发射升空，率先奔赴作战地域，在千米高空对可疑目标进行侦察识别、跟踪、监视，并将数据实时回传至塔台指挥组。接到指令后，多架直升机依次升空，在无人机精确引导下迅速锁定目标，进行模拟攻击。首轮打击过后，武直-19立即投放干扰弹，快速脱离前沿战场。

图片说明：KVD001无人机操作终端

近年来，随着无人智能化水平的不断发展，有人机和无人机协同作战，已经成为未来空中战场的重要发展方向。两者通过协同配合、优势互补，可以发挥出“1+1>2”的作战效能。在第80集团军某陆航旅的这场演习中，无人机不仅前出作战区域遂行侦察，还指引武装直升机“A导B射”攻击，作战方式非常灵活。

图片说明：KVD001型无人机 央视截图

从报道画面中来看，新型空中作战单元的型号为“KVD001”。该机个头不大，采用常规布局，有平直翼、双尾撑，机身后部能看到一个两叶螺旋桨，再配合一套省油的动力总成，可以较长的巡飞时间。报道中，该机使用了车载弹射的起飞方式，由于机上没有安装起落架，大概率使用撞网或伞降回收。

值得一提的是，这款装备曾经亮相2019年天津直博会，与直-20、武直-10、“长弓”武直-19和直-8G同台登场，参加了地面静态展示。官方展板是这样描述的：该机具备远程通信中继、战场侦察监视、目标照射引导等功能，可以延伸陆航通信指挥通信链路，为陆航地面指挥所与空中编队提供指挥通信中继接力，有效提高陆航部队的远程指挥能力。

图片说明：武装直升机迅速转身脱离

当然，KVD001型无人机最重要的功能还是替代有人机实施“它机照射”，也就是常说的“A导B射”。正如此次演练中那样，武直-19发射完激光制导导弹后，由KVD001将对导弹进行引导，与此同时，武装直升机迅速转身脱离，实现了实现“发射后不用管”，大大提高其战场生存能力。

图片说明：KVD001型无人机 央视截图

换句话说，无人机作为一种新型空中作战力量，可以在传统攻击方式难以触及的区域率先出击，不仅可以完成战场侦察监视，精准目标指引，实时损伤评估等多元化任务，还能有效降低遂行任务的人员风险，在未来的空中战场将发挥重要作用。

对于这款新型无人机带来的作战模式改变，该旅飞行员陈恒志感触很深：“以往的训练中，我们需要对武装侦察、火力突击的要素进行不同机型的编组，有了无人机的协同，相当于给战鹰配备了一双‘眼睛’，大大缩短了侦察和火力单元的反应时间，提升了打击毁伤的精度。”

资料图：无人机助力武装直升机“A导B射”

我军这种无人机引导武直攻击的作战模式已经不是首次公开亮相。早在去年年底，东部战区第71集团军某陆航旅就曾组织了一场直升机跨海突击演练，其中就有无人机高空侦察锁定目标后，引导武装直升机发射导弹准确攻击海上靶标的画面。

除了无人机了，我军武直之间还可以进行“A导B射”，使得不同型号可以扬长避短、优点互补。去年，陆军第83集团军空中突击旅就曾转战千里，组织部队展开多机型实弹射击训练，展现了一套武装直升机联合作战新方法。

资料图：侦察型武直-19引导武直-10超视距攻击

在那场陌生环境多机型联合演练中，由前出的侦察型武直-19担任预警机，引导后方的武直-10使用空地导弹超视距攻击。这种侦察型武直-19由于旋翼顶端安装了类似美制阿帕奇直升机上的“长弓”火控雷达，也常常被网友戏称为“长弓”武直-19。

在我军近年来的多次演训中，这种协同攻击的战法不仅存在武装直升机和无人机之间，还可以通过地面侦察车，甚至地面作战人员实现。去年7月，陆军第76集团军某陆航旅协同某合成旅的空地协同夺空演练期间，地面部队就利用激光照射引导武直-10发射空地导弹。

资料图：地面部队就利用激光照射引导武直-10发射空地导弹

这种作战方式的好处是，由于地面部队一般更接近攻击目标，不仅有效提升激光制导武器的命中率，同时也丰富了其攻击手段。

【华宝行业ETF特别提示：军工行业ETF(512810) | 大国尖端科技利器】

军工行业ETF积极参与A股打新：军工行业ETF2020年度净值相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达9.43%，在全市场军工类ETF产品中排名第一！

军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。

军工行业：“十三五”收关， “十四五”续航

2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化的重要时期，资产整合即迅速又成功。今年军工板块整体走势回暖，为十四五规划着实开了个好头！“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。展望“十四五”，国防现代化建设自是属于重中之重。相比于“十三五规划”中对军事装备“全面机械化、信息化”的要求，“智能化”是十四五规划中对军事装备发展的新方向。从自主创新的角度来看，装备研发投入有望加大，产业安全自主重要性进一步提升，上游军用半导体相关企业有望受益。 

（图片来源：国盛证券研究所）

【军工行业ETF】中证军工指数2020年前三季度净利增幅前30大成份股业绩表

数据来源：Wind截至2020.10.31

军工行业ETF成份股业绩斐然，行业十年景气拉开序幕

2020年前三季度，军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元，同比增长13.61%；实现归母净利润149.92亿元，同比增长33.40%。单季度来看，Q3军工行业实现营业收入715.04亿元，同比增长31.84%；归母净利润为54.67亿元，同比增长44.13%，三季度在收入和业绩上增速显著提升，反映军工整体景气度提升。民生证券认为军工行业已经完全摆脱疫情的影响，基本面情况不断向好，随着“十四五”武器装备采购预期不断得到验证，军工核心资产基本面有望持续提升。

这是自2016年军改以后军工行业最百家争鸣、百花齐放的盛世。天风证券认为，军工行业的景气度的拐点已经悄然来临。对于军工这种类计划经济行业去判断景气度，主要是通过现金流量表的经营性现金流净流入额来判断，因为应收账款周转天数、存货天数、订单交付方式为稳定的，因此现金流的变化在行业景气度不变时应为稳定，因此2019年年报板块经营性现金流净额出现了90%左右增长，算是确认行业景气度进入扩张期的一个重要指标，且2020年一季度疫情之下依然维持了90%以上的增长。因军工相对稳定的付款规则，天风证券判断原因，主要为回款与订单的明显改善与增加导致。因此可以认为军工的景气度拐点出现在2019年，2020年延续了景气度的扩张，是拐点后的第一年。

行业景气度的扩张期将为十年维度级别，除武器装备外，两大0.5%GDP占比的民用产业将在此成长期中出现：

武器装备方面，行业进入30年一次的大换装期；民用产业方面，数个GDP占比达到0.5%的产业，如民航大飞机、卫星互联网等陆续进入产业落地阶段。目前来看，行业达到成熟期所需时间较长，按照我国卫星互联网的模型基础设施建造期将至2030年附近、民用航空制造业更是长期行业、航母制造持续到2049年。天风证券认为，军工行业的成长期或将超过10年维度，其表现为前五年武器装备类增速高、后五年起民用产业进入密集建设阶段，呈现“前军、后民”的产业成长逻辑。

图片来源：（天风证券研究所）

军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为56.59倍，处于指数2013年12月发布以来13.24%分位点；市净率为3.34倍，处于历史52.16%的水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2021.3.12

中证军工指数目前共有51只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2021.3.12

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情，规避个股选择风险。更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。

 $中证军工(SZ399967)$   $中航电子(SH600372)$    $航天彩虹(SZ002389)$  

重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

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@蛋卷基金 @今日话题

 风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。