【民生军工行业周报】全年宇航发射有望超40次,重大航天工程持续推进

 重要提示：

【512810】八一军工·一指揽尽！基金管理费低至0.50%/年！

【军工行业ETF/512810】一键投资A股军工核心资产 | 51只军工行业A股A股尖端科技 · 军工行业称雄

【军工行业ETF最新调仓重要提示】2020年12月中旬，军工行业ETF（512810）所跟踪的标的指数——中证军工指数（399967）已进行了半年一次的成份股调仓！本次调仓将航天彩虹、菲利华、鸿远电子、中航重机等4只新成份股纳入指数；将雷科防务调出了指数。简而言之，军工行业ETF新纳入的成份股整体市值更高，龙头属性更突出

军工行业ETF积极参与A股打新：军工行业ETF2020年度净值相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达9.43%，在全市场军工类ETF产品中排名第一！

来源：民生证券

报告摘要：

1、行情回顾

本周沪深300指数上涨5.45%，国防军工板块上涨8.02%，军工板块跑赢2.57%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第4位。

2、本周核心观点

本周，核心主机厂、碳纤维产业链涨幅较好，其中航发动力+25.1%、中航沈飞+22.1%；中航高科+26.1%、中简科技+22.9%、光威复材+17.9%。近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。目前，对于“十四五”期间武器装备采购显著提升较为确定，尤其是军机、导弹领域，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。①行业基本面。短期，疫情影响消除，军工核心资产Q3订单环比持续提升，全年业绩有望稳定增长。中期，新型主战装备批产提速、实弹训练以及地缘政治影响有望提升军队采购量，“十四五”期间军队采购需求将显著提升。长期，武器装备存量仍然偏低，新型装备占比较小，未来军费投入有望提升。②板块估值。中证军工指数估值处于历史中枢位置，后续仍有提升空间；军工核心资产估值处于十年中枢偏下位置，仍然相对较低。③基金持仓比例。基金重仓持股比例自2019Q3以来首次回升，但和15年高点持仓相比，提升空间大。

3、本周事件点评

全年宇航发射有望超40次，重大航天工程持续推进。2021年中国航天科技集团计划安排40余次宇航发射任务，重点任务包括：载人航天空间站工程进入关键实施阶段、天问一号实施中国首次火星“绕、落、巡”探测等。2020年中国航天发射次数达39次，其中，中国航天科技集团独占鳌头，贡献34次，占总发射量的87.2%；中国航天科工集团完成4次发射，占总发射量10.3%；此外民营火箭企业星河动力也完成1次入轨发射。回顾全年，北斗导航、探月三期、高分专项等重大工程圆满收官，火星探测等重大任务顺利实施，长征五号B、长征八号运载火箭成功首飞，航天任务正按计划快速推进。中国航天科技集团2021年型号科研生产任务形势呈现出四大特点：一是发射和飞行试验次数再创新高，重大工程和首飞任务影响巨大；二是型号研制技术攻关难度大，产品质量控制风险高；三是批产交付持续保持高强度，柔性制造和规模化生产能力亟待加强；四是市场竞争愈发激烈，精细化经营管理和成本控制势在必行。我们认为，航天领域是未来重点发展的方向之一，板块投资价值显著。

4、建议关注

①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：航天电器、鸿远电子、宏达电子、中航光电、火炬电子；③国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。

本周组合：ST抚钢、中航高科、西部超导、中航光电

5、风险提示：

武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。

一、本周核心观点

（一）短期观点：行业发展进入快车道，持续看好军工投资价值

本周，核心主机厂、碳纤维产业链涨幅较好，其中航发动力+25.1%、中航沈飞+22.1%；中航高科+26.1%、中简科技+22.9%、光威复材+17.9%。近期，核心军工企业陆续开始收到“十四五”订单，并且部分企业已于三季度开始备产。目前，对于“十四五”期间武器装备采购显著提升较为确定，尤其是军机、导弹领域，建议关注航空、导弹、碳纤维产业链相关个股。

行业发展进入快车道，持续看好军工投资价值。我们认为军工行业发展已经进入快车道，后续行业景气度有望持续提升。短期来看，军工行业已经完全从疫情中恢复，三季度核心资产订单环比持续提升，全年业绩有望实现稳定增长。中期来看，“十四五”期间，新型主战装备批量列装，实战化训练加强提升弹药消耗，地缘冲突和国际局势增加战略储备，军队采购将显著增长。长期来看，我国军费占GDP的比重仅为1.3%左右，相比西方发达国家2%-4%的占比仍然较小。另外，我国武器装备存量不足，以军机为例，M国军机数量为我国的4倍，随着新型主战装备批产加速，未来军队采购需求空间广阔。

估值仍处于历史1/4分位，基金重仓持股比例仍然较低。中证军工指数动态估值处于历史中枢偏下位置，军工行业估值提升仍有较大空间。从个股角度看，核心资产如中直股份、航发动力等估值仅处于有效区间内（资产注入后）20%左右分位点，核心元器件厂商航天电器、振华科技、中航光电估值为十年中枢偏下位置，因此军工核心资产估值仍然合理。从基金重仓持股角度看，2020Q3全基金军工重仓持股比例为2.60%，环比Q2大幅增加1.22pct，自2019Q3以来比例首次回升，目前已处于2014Q3的水平，2015年的高点持仓比例高达4%以上。随着近期军工行业关注度的持续提升，基金重仓持股比例有望持续提升。

（二）成长逻辑：“十四五”采购大幅提升，军工基本面有望持续向好

①新型主战装备进入批产期。70周年国庆阅兵中首次公开亮相了包括15式轻坦、直-20、东风-17常规导弹、东风-41洲际导弹在内的多款新型主战装备，表明我国新型主战装备已经开始进入批产阶段，后续采购列装将快速推进；②“十四五”武器装备采购有望大幅提升。随着地缘局势紧张，亟需进行战略储备，根据我们在产业链中的调研，“十四五”期间武器装备采购有望大幅提升，尤其是具备消耗品属性的导弹。③军费稳定增长、装备费占比提升。2020年，国防军费预算1.27万亿元，受疫情影响增速略微下滑，为6.6%，仍然符合预期。《新时代的我国国防》白皮书中披露，2017年我国装备费占军费的比重为41.1%，近年来该比例不断提升，表明武器装备采购力度逐步增长。

（三）改革逻辑：国企改革不断推进，行业经营效率提升

①央企股权激励限制放开，军工国企陆续开展。2019年11月11日，国务院发布《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》，进一步完善了股权激励业绩考核有关要求。自此，多个军工国企陆续发布股权激励计划，有利于将员工利益与公司捆绑，对于企业、行业可持续发展起到关键作用；②军品定价机制稳步推进。最新军品定价机制改革正在落实阶段，短期内对于军工企业的影响较小，但长期利好行业重塑和总装厂利润率提升； ③科研院所改制。第一批41家科研院所改制试点仍在稳步推进，未来预计会有大量优质科研院所资产通过改制注入上市公司。

（四）建议关注

①国庆70周年阅兵中15式主战坦克、轰-6N新型战略轰炸机、直-20直升机、东风-17常规导弹、长剑-100巡航导弹、东风-41核导弹等武器装备均为首次亮相，随着全新主战装备的公开亮相，建议关注受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中航沈飞、中直股份、航发动力；

②电子元器件作为军工上游产业，其自身业绩的好坏直接反映了军工行业的业绩水平，建议关注保持稳定增长的军工行业上游电子元器件厂商：鸿远电子、宏达电子、振华科技、中航光电、火炬电子、航天电器；

③十三五规划中提出，要大力推进国防信息化建设，特别是装备电子化、信息化、智能化、国产化，随着我国国防信息化建设投入不断增加，建议关注国防信息化核心标的：睿创微纳、雷科防务；

④军工材料领域经历了较长时间的业绩低谷，目前板块业绩转好，建议关注业绩实现快速增长的材料领域厂商：中航高科、光威复材。

二、本周重点行业事件和公司事件点评

1、行业事件点评

①事件：1月4日，中国航天科技集团有限公司召开2021年型号工作会议。

全年宇航发射有望超40次，重大航天工程持续推进。2021年中国航天科技集团计划安排40余次宇航发射任务，重点任务包括：载人航天空间站工程进入关键实施阶段、天问一号实施中国首次火星“绕、落、巡”探测等。2020年中国航天发射次数达39次，其中，中国航天科技集团独占鳌头，贡献34次，占总发射量的87.2%；中国航天科工集团完成4次发射，占总发射量10.3%；此外民营火箭企业星河动力也完成1次入轨发射。回顾全年，北斗导航、探月三期、高分专项等重大工程圆满收官，火星探测等重大任务顺利实施，长征五号B、长征八号运载火箭成功首飞，航天任务正按计划快速推进。中国航天科技集团2021年型号科研生产任务形势呈现出四大特点：一是发射和飞行试验次数再创新高，重大工程和首飞任务影响巨大；二是型号研制技术攻关难度大，产品质量控制风险高；三是批产交付持续保持高强度，柔性制造和规模化生产能力亟待加强；四是市场竞争愈发激烈，精细化经营管理和成本控制势在必行。我们认为，航天领域是未来重点发展的方向之一，板块投资价值显著。

三、行情回顾

本周沪深300指数上涨5.45%，国防军工板块上涨8.02%，军工板块跑赢2.57%。从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第4位。

目前，军工行业整体动态估值为79.22X，我们选取历史维度，历史中位数为72.17X，当前估值水平为历史54.02%分位点，处于中枢位置。

军工六个子板块中，航空、航天、地面兵装、材料、国防信科、船舶本周涨跌幅分别为12.15%、6.30%、5.87%、4.46%、4.14%、4.10%。

本周，军工行业涨幅前五的公司分别为：上海瀚讯（31.87%）、中航高科（26.08%）、航发动力（25.05%）、中船防务（23.59%）、爱乐达（22.96%）；军工行业跌幅前五的公司分别为：西部超导（-14.94%）、日发精机（-12.48%）、东土科技（-11.37%）、长春一东（-9.36%）、炼石航空（-8.83%）。

本周重要股东交易活动主要包括，西部超导股东减持645.37万股，减持金额为35,770.62万元；亚光科技股东减持983.83万股，减持金额为15,480.13万元；长城军工股东减持579.59万股，减持金额为7,014.17万元；国瑞科技股东减持297.00万股，减持金额为6,230.79万元；东土科技股东减持500.00万股，减持金额为4,425.62万元；北化股份股东减持550.00万股，减持金额为3,993.79万元；菲利华股东减持41.07万股，减持金额为2,476.07万元；星网宇达股东减持40.10万股，减持金额为1,799.31万元；精准信息股东减持57.19万股，减持金额为401.83万元；天银机电股东减持17.00万股，减持金额为214.66万元；中航沈飞股东减持0.89万股，减持金额为76.23万元；欧比特股东减持5.00万股，减持金额为45.92万元；天海防务股东减持2.00万股，减持金额为13.93万元。

四、一周新闻汇总

【新浪网】航天员已选定！我国空间站核心舱将于今春发射。据中国载人航天工程总设计师周建平介绍，我国将于今年春季在海南文昌用长征五号B遥二火箭发射空间站核心舱。随后将发射天舟二号货运飞船和神舟十二号载人飞船，完成交会对接和相关在轨关键技术验证。目前，空间站核心舱测试已基本完成，航天员乘组已选定。

【新浪网】爬台阶穿隧道 M媒：“机器狗”成美军巡逻好帮手。M国战略之页网站1月2日发表了题为《像狗一样移动的机器人》的报道称，M空军正在为其安全部队配备一种用四条腿移动的新型安全机器人。这款名为“愿景60”的“四足无人驾驶地面车辆”（Q-UGV）重43公斤，由电池驱动，续航里程大约为12公里，随后需要返回充电站迅速充电。

【新浪网】韩国加快轻型航母研发建造 还准备买F35B部署上舰。“防务博客”网站1月4日报道称，韩国正在寻求加速发展“轻型航母”并获得F-35B战斗机。韩国海军目前正在试图建造一艘排水量3万吨级的轻型航母，并在该舰上部署垂直起降战斗机，机型很可能是M国制造的F-35B。

【新浪网】港媒：“天问”飞行里程破4亿公里 下月进入环火轨道。香港《南华早报》网站1月4日发表了题为《中国首次火星探测任务“天问一号”探测器已飞行4亿多公里，预计将于2月进入环火轨道》的报道称，我国国家航天局1月3日表示，自2020年7月发射以来，该探测器已在轨飞行163天，目前距离地球约1.3亿公里。它在前往火星的过程中进行了一系列轨道机动，飞行里程已突破4亿公里。

【新浪网】参加国庆阅兵的新箱火再亮相 可打击台军大部分机场。1月4日，74集团军某炮兵旅在开训动员大会上亮出了全新列装的新型箱式火箭炮。这是该型火箭炮在2019年国庆阅兵以后首次公开亮相。新型箱式火箭炮采用了模块化设计，可以搭载300毫米火箭炮模块，370毫米火箭炮模块或750毫米弹道导弹模块。在列装部队后，我军陆军炮兵部队可在大陆纵深地域实现跨海峡打击。

【新浪网】我国隐身轰炸机机体疑曝光 外形已发生重大改变。我国空军在2021年1月5日发布了新版招飞宣传片，不仅有大牌明星出演，在片尾还大方预告了即将问世的轰-20战略轰炸机，在点燃新时代有志青年对逐梦空天、制胜未来热情的同时，引发人们对轰-20可能设计的热议。

【新浪网】印媒：印度经济已陷入衰退 仍强行增加军费对抗我国。据印度“防务新闻”1月4日报道，印度计划在2021-2022财年间增加国防预算以应对来自我国的“威胁”。在过去的2020年，印度政府一直在全球市场中寻找能在高海拔地区使用的防寒服与能在山地作战的轻型坦克，这些装备将运送到中印边境对峙的列城地区。

【新浪网】我国火箭军武器装备跨越发展 导弹发射告别读秒时代。2020年12月31日，由第二炮兵更名而来的中国人民解放军火箭军成立5周年了。为强化科技练兵，火箭军培养了一批批创新型人才，院士6名、高层次科技创新人才65名、三级技术尖子3000余名。导弹阵地，官兵发挥新型导弹武器装备信息化优势，导弹矗立傲视苍穹；训练场上，一批批新战法新训法成果运用于备战打仗实践，训练效益大幅提升；实验室内，“创客”团队坚持科研为战，一项项创新成果助推科技练兵驶上“快车道”。

【新浪网】直20如何实现“武装化” 运兵员打坦克两不误。直-20作为我国自主研发的新一代10吨级通用运输直升机，自从在2019年国庆70周年阅兵式首次公开亮相后，一直受到外界的高度关注。特别是在军事新闻报道中，直-20通用运输直升机开始以机群的形式出现，显示出该机装备部队后已经形成战斗力。

五、一周公告汇总

1、减持公告

【中国海防】公司股东国风投基金计划减持公司股份不超过1,067.60万股，占公司总股本的1.50%。（01月04日）

【西部超导】公司持股5%以上股东中信金属已减持公司股份441.27万股，占公司总股本的1.00%。（01月04日）

【航天工程】公司持股5%以上股东航天投资已减持公司股份1,071.97万股，占公司总股本的2.00%；公司持股5%以上股东航天基金已减持公司股份4,205.88万股，占公司总股本的7.85%，本次减持计划已完成。（01月04日）

【国瑞科技】公司股东苏州开瑞已减持公司股份297.00万股，占公司总股本的1.00%，减持数量已过半。（01月05日）

【长城军工】公司持股5%以上股东湖南高新创投已减持公司股份579.59万股，占公司总股本的0.80%，减持后持股比例低于5%。（01月06日）

【西部超导】公司持股5%以上股东深创投已减持公司股份645.38万股，占公司总股本的1.46%，减持后持股比例低于5%。（01月06日）

【精准信息】公司控股股东王晶华女士及其一致行动人黄自伟先生尚未减持公司股份，决定提前终止大宗交易方式减持，其余减持计划保持不变。（01月06日）

【亚光科技】公司控股股东太阳鸟控股已减持公司股份983.83万股，占公司总股本的0.98%，本次减持时间已过半。（01月07日）

【北化股份】公司持股5%以上股东国调基金已减持公司股份550.00万股，占公司总股本的1.00%。（01月08日）

2、质押公告

【日发精机】公司控股股东日发集团质押公司股份4,750.00万股，占其所持股份比例13.84%，占公司总股本比例6.29%。公司控股股东日发集团及其一致行动人五都投资、吴捷先生累计质押公司股份3.62亿股，占其合计所持股份比例91.87%。（01月05日）

【*ST华讯】公司控股股东华讯科技质押于民生金租的公司股份1,000.00万股的质押期延长至2023年11月15日，占其所持股份比例4.43%，占公司总股本比例1.31%。（01月05日）

【东土科技】公司控股股东李平先生补充质押公司股份200.00万股，占其所持股份比例1.54%，占公司总股本比例0.39%。（01月08日）

3、回购公告

【国瑞科技】公司拟回购注销已获授但尚未解锁的合计20.448万股限制性股票，公司注册资本将相应减少人民币20.448万元，公司股份总数将相应减少20.448万股。（01月05日）

【宏大爆破】公司决定回购已获授但未满足解锁条件的限制性股票共68.13万股。本次回购注销完成后，公司股份总数将变更为7.49亿股。（01月05日）

【旋极信息】公司对6名激励对象尚未行权的股票期权28.20万股进行注销，对尚未解锁的限制性股票28.20万股进行回购注销。（01月07日）

4、业绩预告

【中航电测】公司2020年度归母净利润24,428万元至28,676万元，同比增长15%至35%。（01月05日）

5、其他公告

【威海广泰】公司与特殊客户签订5份《装备订购合同》，合计金额为2.24亿元。（01月04日）

【银河电子】公司及下属子公司收到与收益相关的政府补助资金共计3,975.30万元。（01月04日）

【上海瀚讯】公司、子公司南京瀚讯及子公司瀚所信息累计收到政府补助资金共计3,277.01万元。（01月04日）

【星网宇达】公司拟将参股子公司凯迈环测注册资本480.00万元以1,439.55万元的价格转让给洛阳宏科。本次股权转让后，公司不再持有凯迈环测股权。（01月04日）

【高德红外】中国证监会发行审核委员会审核通过了公司非公开发行A股股票的申请。（01月04日）

【威海广泰】2020年度，公司累计签订订单金额为36.58亿元（不含已中标尚未签订合同的金额），较2019年度增长17.26%。截至2020年12月31日，公司在手订单总金额为29.51亿元（含已中标尚未签订合同金额），其中特殊业务在手订单合计金额为12.68亿元。（01月05日）

【应流股份】通过高新技术企业重新认定，三年内可享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策。（01月06日）

【旋极信息】公司可解除限售股份80.00万股，占公司总股本的0.05%。本次解除限售尚需在有关机构办理手续，届时将另行公告。（01月07日）

【赛微电子】公司收到深交所上市审核中心出具的告知函，认为公司符合向特定对象发行股票的发行条件、上市条件和信息披露要求，后续将按规定报中国证监会履行相关注册程序。（01月08日）

【金信诺】公司拟向不超过35名特定对象发行不超过8,500万股A股股票，募集资金总额不超过6.00亿元。本方案尚需公司股东大会审议通过、深圳证券交易所审核通过、并取得中国证监会同意注册文件后方可实施。（01月08日）

【*ST航通】公司拟以股东大会方式主动撤回股票在上交所的交易，并在取得上交所终止上市批准后转而申请在全国中小企业股份转让系统转让。（01月08日）

六、风险提示

武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。

【华宝行业ETF特别提示：军工行业ETF(512810) | 大国尖端科技利器】

军工行业ETF积极参与A股打新：军工行业ETF2020年度净值相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达9.43%，在全市场军工类ETF产品中排名第一！

军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。

军工行业：“十三五”收关, “十四五”续航

2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化的重要时期，资产整合即迅速又成功。今年军工板块整体走势回暖，为十四五规划着实开了个好头！“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。展望“十四五”，国防现代化建设自是属于重中之重。相比于“十三五规划”中对军事装备“全面机械化、信息化”的要求，“智能化”是十四五规划中对军事装备发展的新方向。从自主创新的角度来看，装备研发投入有望加大，产业安全自主重要性进一步提升，上游军用半导体相关企业有望受益。 

（图片来源：国盛证券研究所）

【军工行业ETF】中证军工指数2020年前三季度净利增幅前30大成份股业绩表

数据来源：Wind截至2020.10.31

军工行业ETF成份股业绩斐然，行业十年景气拉开序幕

2020年前三季度，军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元，同比增长13.61%；实现归母净利润149.92亿元，同比增长33.40%。单季度来看，Q3军工行业实现营业收入715.04亿元，同比增长31.84%；归母净利润为54.67亿元，同比增长44.13%，三季度在收入和业绩上增速显著提升，反映军工整体景气度提升。民生证券认为军工行业已经完全摆脱疫情的影响，基本面情况不断向好，随着“十四五”武器装备采购预期不断得到验证，军工核心资产基本面有望持续提升。

这是自2016年军改以后军工行业最百家争鸣、百花齐放的盛世。天风证券认为，军工行业的景气度的拐点已经悄然来临。对于军工这种类计划经济行业去判断景气度，主要是通过现金流量表的经营性现金流净流入额来判断，因为应收账款周转天数、存货天数、订单交付方式为稳定的，因此现金流的变化在行业景气度不变时应为稳定，因此2019年年报板块经营性现金流净额出现了90%左右增长，算是确认行业景气度进入扩张期的一个重要指标，且2020年一季度疫情之下依然维持了90%以上的增长。因军工相对稳定的付款规则，天风证券判断原因，主要为回款与订单的明显改善与增加导致。因此可以认为军工的景气度拐点出现在2019年，2020年延续了景气度的扩张，是拐点后的第一年。

行业景气度的扩张期将为十年维度级别，除武器装备外，两大0.5%GDP占比的民用产业将在此成长期中出现：

武器装备方面，行业进入30年一次的大换装期；民用产业方面，数个GDP占比达到0.5%的产业，如民航大飞机、卫星互联网等陆续进入产业落地阶段。目前来看，行业达到成熟期所需时间较长，按照我国卫星互联网的模型基础设施建造期将至2030年附近、民用航空制造业更是长期行业、航母制造持续到2049年。天风证券认为，军工行业的成长期或将超过10年维度，其表现为前五年武器装备类增速高、后五年起民用产业进入密集建设阶段，呈现“前军、后民”的产业成长逻辑。

图片来源：（天风证券研究所）

军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为76.56倍，处于指数2013年12月发布以来55.31%分位点；市净率为4.43倍，处于历史84.25%的水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2021.1.11

中证军工指数目前共有51只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2021.1.11

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情，规避个股选择风险。更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。

 $中证军工(SZ399967)$   $中直股份(SH600038)$  

重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！

 丨科技ETF（515000）/电子ETF（515260）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头争霸

丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具

丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具

丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具

丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具

丨电子ETF（515260）苹果概念股一键购！尽揽14只苹果产业链龙头股，权重占比44.29%

丨消费龙头LOF（501090）消费复苏，指选龙头！一基投资50只消费龙头A股

丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)。专攻债券，不投股票。

丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/ 华宝中短债C（006948），免申购费+赎回费（7天/30天以上），进出更自如

@蛋卷基金 @今日话题

 风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。