【神州军工】国产单兵综合信息系统亮相练兵场 从此战场对我们单向透明

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军工行业ETF积极参与A股打新：据最新发布的2020年度基金三季度报告，截至2020年9月30日，军工行业ETF最近一年相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达5.64%

来源：小飞猪的防务观察

国产单兵综合信息系统亮相练兵场

近日我军单兵综合信息系统公开亮相，表明国产单兵综合信息系统已经列装，进入实际运用阶段。我军信息化建设已经延伸到部队末端，这是一个历史性跨越。

从相关图片来看，我军单兵综合信息系统由探测系统、单兵综合信息终端、无线战术互联网、指挥控制系统等组成，能够实时获取每一个战士位置，共享战术信息。指挥单元可以根据最新战术态势改变战术，重新编组，各作战单元能够更好协同，实现整体作战，有效增强了步兵分队作战能力。

单兵综合信息系统是新世纪单兵装备发展热点

战场上最有利局面就是单向透明，我方能够获取敌我双方实际位置，采取最有利战术，消灭目标，保存自己。但是战场上往往存在各种意外情况，遮盖了双方作战行动，这就是所谓的战争之雾。想破除战争之雾，必须能够实时获取战场态势，并且把相关信息分发给每个作战单元。单兵综合信息系统就担负着这样功能，让每个战士能够获取必要的信息，提高作战效率。

单兵综合信息终端是单兵综合信息核心设备，它实际上是一个可穿戴计算/显示设备，内嵌有MEMS IMU、无线传输单元产，它能够显示战区数字地图，实时显示佩戴者位置，接收上级和友邻发来的信息，将自己获取信息传递给上级或者友邻。这样网络每个战士都能看到敌我双方位置、预定目标、地理状态等信息。据此寻找对方薄弱环节，发起突袭。

单兵综合信息终端是系统核心设备

无线战术互联网是单兵综合信息系统关键系统，它采用ADHOC技术，既无基础设施自主组网。网络没有中心控制单元，也不需要固定设施，每个网络单元可以自主移动，并且都能以任意方式动态地保持与其它节点的联系。另外两个联接在一起单元不需要直接联接在一起，可以通过其他单元进行转发。对于人来说，视频和图像呈现信息更为直观，也最容易理解，不过这对于传输带宽提出了更高要求，所以无线战术互联网是一个高速宽速数据链，支持视频和图像快速分发和传输。

这个态势图需要北斗卫星导航系统支持

还有一个系统也非常关键，那就是卫星导航定位系统。所有武器射击都是一个坐标向另外一个坐标投送。执行作战任务前提就是知道自己位置，友邻位置和目标位置。现代数据链、战术互联网传递信息都是绝对坐标，即目标经度、纬度和高度等信息。这样就需要高精度导航定位系统。前面说过单兵综合信息终端集成有MEMS IMU，用它来测量佩戴者位置和运动方向，但是时间和距离增加之后，MEMS IMU精度会下降，需要卫星导航系统来纠偏。此前卫星导航系统一直被M国GPS垄断，因此西方国家军队信息化就依赖M国，为此我国建设了北斗卫星导航定位系统，打破了GPS垄断。需要指出的是欧洲国家也不愿意在军队信息化过份依赖M国，自主建设了伽利略卫星导航定位系统。

国产单兵综合信息系统在功能上进行了扩展

国产多功能战术握把可以连接单兵综合信息系统

国产单兵综合信息系统还进行了功能扩展，例如将轻武器也作为系统一部分。从相关信息来看，国产自动步枪可以加装多功能战术握把，这个握把集成有单兵综合信息系统功能键，让战士一边搜索目标，一边进行相关操作。另外国产枪用综合瞄准镜也实现了数字化，可以把图像传递给单兵综合信息系统，再由后者分发出去。

毫无疑问，单兵综合信息系统列装可以让我军战士在进入战场的时候，能够获取敌我双方准确信息，可以更好搜索、识别和消灭目标。部队联合作战和协同作战能力得到有力增强，我军信息化建设取得历史性跨越。

【华宝行业ETF特别提示：军工行业ETF(512810) | 大国尖端科技利器】

军工行业ETF积极参与A股打新：据最新发布的2020年度基金三季度报告，截至2020年9月30日，军工行业ETF最近一年相对于业绩比较基准（中证军工指数）的超额收益高达5.64%！

军工行业ETF（512810）跟踪的是中证军工指数（CSI399967）。作为目前市场上较为主流的军工板块指数，中证军工指数其样本股的选取范围为十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司，反映军工行业公司的整体表现。在当前国内外政治环境和经济环境日趋复杂的背景下，军工行业的重要性和关注度更加凸显。

军工行业：“十三五”收关, “十四五”续航

2020 年是十三五规划的最后一年，也是各军工集团资产证券化的重要时期，资产整合即迅速又成功。今年军工板块整体走势回暖，为十四五规划着实开了个好头！“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。展望“十四五”，国防现代化建设自是属于重中之重。相比于“十三五规划”中对军事装备“全面机械化、信息化”的要求，“智能化”是十四五规划中对军事装备发展的新方向。从自主创新的角度来看，装备研发投入有望加大，产业安全自主重要性进一步提升，上游军用半导体相关企业有望受益。 

（图片来源：国盛证券研究所）

【军工行业ETF】中证军工指数2020年前三季度净利增幅前30大成份股业绩表

数据来源：Wind截至2020.10.31

军工行业ETF成份股业绩斐然，行业十年景气拉开序幕

2020年前三季度，军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元，同比增长13.61%；实现归母净利润149.92亿元，同比增长33.40%。单季度来看，Q3军工行业实现营业收入715.04亿元，同比增长31.84%；归母净利润为54.67亿元，同比增长44.13%，三季度在收入和业绩上增速显著提升，反映军工整体景气度提升。民生证券认为军工行业已经完全摆脱疫情的影响，基本面情况不断向好，随着“十四五”武器装备采购预期不断得到验证，军工核心资产基本面有望持续提升。

这是自2016年军改以后军工行业最百家争鸣、百花齐放的盛世。天风证券认为，军工行业的景气度的拐点已经悄然来临。对于军工这种类计划经济行业去判断景气度，主要是通过现金流量表的经营性现金流净流入额来判断，因为应收账款周转天数、存货天数、订单交付方式为稳定的，因此现金流的变化在行业景气度不变时应为稳定，因此2019年年报板块经营性现金流净额出现了90%左右增长，算是确认行业景气度进入扩张期的一个重要指标，且2020年一季度疫情之下依然维持了90%以上的增长。因军工相对稳定的付款规则，天风证券判断原因，主要为回款与订单的明显改善与增加导致。因此可以认为军工的景气度拐点出现在2019年，2020年延续了景气度的扩张，是拐点后的第一年。

行业景气度的扩张期将为十年维度级别，除武器装备外，两大0.5%GDP占比的民用产业将在此成长期中出现：

武器装备方面，行业进入30年一次的大换装期；民用产业方面，数个GDP占比达到0.5%的产业，如民航大飞机、卫星互联网等陆续进入产业落地阶段。目前来看，行业达到成熟期所需时间较长，按照我国卫星互联网的模型基础设施建造期将至2030年附近、民用航空制造业更是长期行业、航母制造持续到2049年。天风证券认为，军工行业的成长期或将超过10年维度，其表现为前五年武器装备类增速高、后五年起民用产业进入密集建设阶段，呈现“前军、后民”的产业成长逻辑。

图片来源：（天风证券研究所）

军工行业整体估值处历史相对低位

无论从成长性还是从估值角度看，当前军工行业的价值标的已经迎来战略配置窗口。一方面，当前我国国防和军队建设仍处于补偿式发展的关键时期，军费仍将显著领先于 GDP 增速。另一方面，经过过去4年持续的估值消化，军工行业相当一部分标的2020年估值已大幅回落，目前板块的估值处于低位，未来5-10年可以展望15%-30%的复合业绩增速。

以军工行业最具代表性的中证军工指数为例，估值经过长期调整，目前指数市盈率为67.36倍，处于指数2013年12月发布以来42.22%分位点；市净率为3.90倍，处于历史64.44%的水平，板块估值下跌空间有限，可以说具备较高的估值安全边际。

数据来源：Wind，截至2020.12.30

中证军工指数目前共有51只成份股，业务范围涵盖航空、航天、船舶、兵器、军事电子和卫星等军工领域。

中证军工指数全部成份股情况明细表

数据来源：Wind，截至2020.12.30

最后，还需强调的是军工行业内部的结构性分化日趋加大，许多细分领域内技术和行业地位过硬的龙头公司体现出不断增长的稳定性和成长性，未来必将演绎强者恒强的故事。那么，如何精选军工行业的牛股呢？这道题，相信许多经历过市场震荡的聪明投资者们已经会答了——采用组合化投资规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的军工行业ETF(512810)可以帮助投资人一键把握军工行业整体行情，规避个股选择风险。更需要向大家指出的是，军工行业ETF比军工股的投资门槛更低，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。

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@蛋卷基金 @今日话题

 风险提示：中证军工指数成立于2004年12月31日，该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。