今天看到一段文字，可以解答下关于中美航空业的估值问题。
对于一个企业的分析，首先和最关键的是定位其处于什么样的价值创造周期。
你前面提到的系统性定价偏差，是源于简单的横向对比。我想，比如美国平均每个人每年坐飞机多少，我国现在处在什么水平，就断言我国的航空业怎么样怎么样？
同样简单对比市盈率也会是这样的错误，没有考虑中美行业所处的发展阶段。
较高的roe，较长时期的优势维度，但净资产规模已很难大幅度提升，比如西南航空，有强护城河但发展进入了成熟期，不应该被表面的强大所迷惑给予高溢价。