哪里不对？市销率相差43倍的来源：

1 对比A股和港股可能有问题。A股是个国家队的市值市场，散户的交易市场和美资的"救市"市场。A股市场市值最终由国家队决定，国家队面对国内市场(供应量有限)，港股市场市值最终由美资决定，美资面对全球市场(供应量无限)。结果：100元收入港股市值1000元，A股市值3000元，相差3倍。
2 海天总资产回报率24%，融创2.4%。100元资产取得利润为24元和2.4元，相差10倍。
3 海天杠杆率为1倍(无长期负债)，融创杠杆率为11倍(有长期负债)。杠杆率越高，市值就越低。长期贷款仅能取得固定资产50%(这个是"安全边际"概念的最初来源)，利息5%；长期债券有保障倍数可以取得市值50%；长期债券无保障倍数，债息高于10%；股权价格在考虑了以上5%，10%水平的基础上，要求的预期收益率为12%(市盈率8倍)。融创11倍杠杆想取得海天同样的市值是不可能的。相差10倍。
4 海天税率16%，融创税率32%。投资人也会考虑这个政府收费的，相差1倍。
5 海天股息支付率为55%(100元每年收回55元)，融创股息支付率为20%(100元每年收回20元)，相差3倍。

6 海天过去7年收入增长率16.07%，18.84%，16.85%，15.05%，10.31%，17.06%，16.80%；平均17%。融创过去7年收入增长率96.55%，47.95%，-18.69%，-8.22%，53.59%，86.38%，89.37%；由于大幅波动，对这个市值的定义就是GDP6.5%。对于未来3年收入增长的预期相差3倍。
7 海天资产结构：现金95亿元，长期资产40亿元(结构为50%，50%)。融创在考虑短期借款后现金余额为0亿元(没有现金市值就会腰斩)，长期资产600亿元(大量土地等待变现，50%成功：经济增长；50%失败：经济衰退；别说永远增长)，商誉60亿元(投资人对这个东西是警惕的，直接腰斩50%)。由于对融创资产腰斩50%，对海天资产打折75%，考虑资产体量和对收入的影响，相差13倍。（海天100元资产取得100元收入，融创100元资产取得20元收入）
8 海天高估是显而易见的，融创低估未必就是便宜。9 你举的这个例子非常有代表性，谢谢！

海天用150多亿的流动资产做了170亿的生意，融创用5000多亿的流动资产却做不到5000亿的生意。
今年买酱油的人，明年可能吃完了，还需要继续买，今年卖的房子可以放上70年。